關(guān)于次級運(yùn)動的持續(xù)時(shí)間和波動幅度問題，漢密爾頓曾在多年以來多次論述過。下跌趨勢細(xì)心研讀漢密爾頓全部文章的人會發(fā)現(xiàn)許多關(guān)于典型次級調(diào)整運(yùn)動特征的文章。下面下跌趨勢摘錄的片斷就是漢密爾頓對次級運(yùn)動具有代表性的看法。漢密爾頓曾經(jīng)指出：“次級下跌運(yùn)動趨向于自我蔓延，并且正如過去四分之一個世紀(jì)的歷史所顯示的那樣，通常會下跌趨勢出現(xiàn)該下跌幅度60%左右的回升。在回升中，支撐挽救市場以幫助弱勢持倉者的強(qiáng)大利益集團(tuán)，派發(fā)了他們買入的股票。下跌趨勢市場未來的進(jìn)程是依靠它吸收這些股票的能力。在這個幾乎是自動的反彈之后，緊跟的是半恐慌性暴跌，股票通常又被賣出，慢慢地，一天一天地，一般會跌回到第一次創(chuàng)出的低點(diǎn)價(jià)位。這不一定是主要趨勢運(yùn)動結(jié)束的標(biāo)志，雖然這樣的情況時(shí)有發(fā)生。”

上述觀點(diǎn)都是漢密爾頓多年來關(guān)于次級運(yùn)動的研究心得，它們的正確性毋庸置疑。這項(xiàng)研究完全是基于對這樣一個事實(shí)的認(rèn)知，也就是，下跌趨勢任何人想用精確的數(shù)學(xué)來解釋道氏理論關(guān)于次級反應(yīng)運(yùn)動的時(shí)間和范圍都會失敗。道氏理論，下跌趨勢是實(shí)踐性的學(xué)問，不能用數(shù)學(xué)的計(jì)算來定義。可是正如歷史氣象記錄對于天氣預(yù)測必不可少，將價(jià)格指數(shù)上發(fā)生過的次級運(yùn)動用圖表繪制出來，對于判斷未來趨勢大有裨益。

如果要將道·瓊斯公司記錄的兩種指數(shù)在過去十五年發(fā)生的重大次級運(yùn)動進(jìn)行細(xì)分，可能不會有兩個研究者會就選取的標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成統(tǒng)一意見。下跌趨勢曾經(jīng)嘗試用多種標(biāo)準(zhǔn)對次級運(yùn)動進(jìn)行分類研究，可是每種方法都需要許多星期枯燥且單調(diào)的工作，可是沒有一種方法能產(chǎn)生讓人完全滿意的結(jié)果。筆者曾經(jīng)這樣實(shí)驗(yàn)，將持續(xù)時(shí)間不足15天的次級運(yùn)動忽略，下跌趨勢結(jié)果是抓了芝麻、丟了西瓜，很多重要的次級運(yùn)動被無辜剔除。筆者考慮放棄持續(xù)時(shí)間維度，而轉(zhuǎn)向波動幅度維度研究。筆者先是將價(jià)格指數(shù)波動幅度在5%之內(nèi)的次級運(yùn)動忽略，繼而將標(biāo)準(zhǔn)提高到7.5%～10%，結(jié)果仍然令人失望，很多重要的次級運(yùn)動被無辜剔除。最后，筆者找到了一種篩選方法。由于此法太復(fù)雜，難以在這里細(xì)講。下跌趨勢剔除了小的次級運(yùn)動，而保留了獨(dú)立而重大的次級運(yùn)動。如本章后面所附圖表所示，表1統(tǒng)計(jì)了過去35年間價(jià)格指數(shù)的漲落情況。