茅臺五糧液（000858）被處罰 數百基金持股市值蒸發15億

　　所涉兩股票第一大重倉偏股基金均為廣發聚豐（愛基,凈值,資訊） ，該基金年內持股市值縮水3.21億元，同期業績排名倒數第21名

　　昨日，釀酒板塊逆市上攻，個股普漲，而因實施價格壟斷被罰的貴州茅臺（600519）與五糧液雙雙下跌；而在前一交易日，兩只白酒龍頭的股價更是大幅下跌�！蹲C券日報》基金新聞部記者注意到，貴州茅臺與五糧液均躋身基金重倉股前20名，兩只股票兩日的下跌，令200余只重倉基金叫苦不迭，持股市值兩日內蒸發15.01億元。

　　2012年末，受塑化劑和禁酒令影響，內地高端白酒在本應旺銷的季節遭遇寒冬，兩大白酒龍頭的這次被處罰，再度考驗著此類上市公司的股價。“白酒公司基本面整體較差，終端消費需求嚴重疲軟，銷量大幅下滑，擠泡沫的過程中，股價還會持續下跌，尤其是高端白酒公司股價何時止跌還是未知數。”東興證券首席分析師劉家偉在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示，在此背景下，基金等機構投資者不如將籌碼轉移至中低端酒類上市公司。

　　貴州茅臺、五糧液在使基金持股市值縮水的同時，也令基金回報率一蹶不振。兩只股票第一大重倉偏股基金均為廣發聚豐，該基金因持兩股，年內持股市值縮水3.21億元，同期業績排名倒數第21名。值得注意的是，由于害怕股價出現下跌，以基金為首的主力機構近期紛紛逃離兩只股票，尤其是五糧液的機構籌碼已連續5個交易日出現松動，且近兩日機構凈賣出額均現倍增。

　　貴州茅臺等兩股 兩日總市值縮水145億元

　　據記者了解，貴州茅臺和五糧液因實施價格壟斷被國家發改委合計罰款4.49億元人民幣，貴州茅臺被罰2.47億，五糧液收到2.02億的罰單。據貴州茅臺和五糧液公告稱，2012年兩家公司預計凈利分別為87.63億元和95億元。測算下來貴州茅臺和五糧液合計被罰款約為凈利的2.4%。

　　二級市場上，國家發改委開出“罰單”的消息前后，貴州茅臺、五糧液兩公司股價均已現“兩連陰”。2月18日，貴州茅臺、五糧液股價分別大跌4.35%、2.74%，總市值分別縮水84.82億元、26.95億元；2月19日，在白酒股普漲的背景下，貴州茅臺、五糧液股價再度下跌0.99%、1.55%；總市值分別再度縮水18.38億元、14.80億元。短短兩天時間，貴州茅臺股價累計下跌5.29%，總市值蒸發掉103.20億元；與此同時，患難兄弟五糧液兩日累計下跌4.25%，總市值蒸發掉41.76億元。也就是說，貴州茅臺、五糧液“兩連陰”已經讓其總市值合計縮水達到145億元。

　　“白酒公司基本面整體較差，終端消費需求嚴重疲軟，銷量大幅下滑，擠泡沫的過程中，股價還會持續下跌，尤其是高端白酒公司股價何時止跌還是未知數。”東興證券首席分析師劉家偉在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示。

　　數百只基金受牽連 廣發聚豐受傷最深

　　貴州茅臺與五糧液連續兩日的下跌，令200余只重倉基金持股市值縮水額進一步擴大，兩日持股市值縮水額擴大15.01億元。

　　2012年基金四季報顯示，作為一直以來的基金重倉股貴州茅臺，成為四季度基金減持幅度最大的股票，持股基金數由2012年三季度的237只減少至203只，持股占流通股比例也由12.16%下降到11.96%。截至去年底，203只基金合計持有貴州茅臺1.24億股，市值約259.45億元。截至2月19日收盤，貴州茅臺今年以來累計下跌14.88%，基金持股市值縮水38.60億元。其中，蛇年前兩個交易日的下跌，令203只基金的持該股市值蒸發掉12.34億元。

　　五糧液則被61只基金重倉持有，去年四季度基金減持2.56億股至2.43億股，持股量縮減51.28%。截至去年底，61只基金合計持有五糧液市值約68.55億元。截至2月19日收盤，該股今年以來累計下跌12.11%，基金持股市值縮水8.3億元，持股市值約60.25億元。其中，蛇年前兩個交易日的下跌，令61只基金持該股市值蒸發掉2.67億元。

　　兩只股票在使基金持股市值縮水的同時，也令基金回報率一蹶不振。

　　據《證券日報》基金新聞部觀察，廣發聚豐去年四季度增倉貴州茅臺107.50萬股至877.50萬股，為第一大持股偏股基金；與此同時，持有五糧液1676.95萬股，同樣為第一大持股偏股基金。截至昨日，該基金因持有貴州茅臺，持股市值縮水2.73億元，其中近兩日該基金因持有貴州茅臺，持股市值縮水8722.35萬元；因持有五糧液，年內持股市值縮水4846.39萬元，且近兩日持股市值縮水1844.65萬元。該基金今年以來持兩只股票市值合計縮水3.21億元，期間回報率2.47%，在485只主動偏股基金中，排名倒數第21名。

　　恐股價下跌 眾基金紛紛撤離

　　數據顯示，以基金為首的主力機構昨日凈賣出白酒板塊1.65億元，機構資金流出最多前兩名股票分別是五糧液、貴州茅臺，其中，五糧液凈流出金額相較于2月18日來說增加超過一倍，也創出了近年來的凈流出金額的記錄。

　　值得注意的是，自今年2月6日開始，五糧液的機構籌碼已經連續5個交易日出現松動。具體來看，2月6日至2月19日，五糧液累計下跌5.88%，主力機構累計凈賣出4.23億元，買入額、賣出額分別28.27億元、32.50億元。

　　貴州茅臺近兩日也出現明顯的籌碼松動跡象。2月18日、2月19日，以基金為首的主力機構分別凈賣出該股1.42億元、5588萬元。

　　截至2月19日，機構持五糧液倉位28.16%，與5個交易日前相比下降0.40個百分點；機構持貴州茅臺倉位55.41%，與龍年最后一個交易日相比下降0.03個百分點。

　　茅臺五糧液市值三天蒸發146億

　　貴州茅臺、五糧液兩家酒企龍頭因價格壟斷處罰一事股價連續走低，據新京報記者計算，兩只股票本周前三天市值已經蒸發約146億元，其中茅臺市值蒸發103億元，五糧液市值蒸發43億元。

　　市瞅提前獲得利空消息

　　據媒體近日報道，茅臺和五糧液因實施價格壟斷行為，將被發改委合計罰款4.49億元，目前發改委官方未披露相關消息。消息爆出后，昨日兩家公司股價雖然跌幅有限，但表現均落后于大盤。其中五糧液收報24.77元，微跌0.16%；貴州茅臺收報177.9元，收跌0.01%。

　　事實上，茅臺和五糧液兩只個股從本周一開市以來就開始走低，且前兩個交易日的跌幅較大，貴州茅臺在前兩個交易日下跌了5.3%，五糧液下跌了4.2%，其中大部分下跌是在周一出現的。有分析認為，市場可能已經提前獲知相關利空消息。

　　據記者計算，貴州茅臺本周前三天總市值蒸發了103億元。

　　五糧液本周前三天的市值蒸發43億元。

　　股價低迷波及基金

　　按照2012年底的機構持股計算，有237只基金和券商集合理財產品持有貴州茅臺，共計持股1.27億股。

　　這也意味著本周前三個交易日，這些機構持有貴州茅臺的市值蒸發了12.6億元；其中持股最多的廣發聚豐(愛基,凈值,資訊)去年第四季度末持有茅臺877萬股，按此計算，市值蒸發約8800萬元。

　　而五糧液共有65家機構持有約2.44億股，按此計算本周市值蒸發2.8億元。

　　白酒股投資者信心重挫

　　昨日茅臺、五糧液等白酒股的股價表現，顯示出市場在目前點位上對白酒股的分歧明顯。

　　此前兩家公司公布的業績快報顯示，貴州茅臺凈利潤同比增幅50%左右，五糧液的增幅則在54.28%-59.16%之間。

　　但去年12月份以來，塑化劑、禁酒令、反對鋪張浪費等都打擊了投資者對白酒股的信心。

　　數據顯示，2012年底白酒股塑化劑就已經爆發，去年四季度仍有不少基金增持了貴州茅臺。在其前十家機構股東中，廣發聚豐、博時價值增長（愛基,凈值,資訊）(愛基,凈值,資訊)等多只持股居前的主動型基金均增倉了茅臺。

　　但離開茅臺的投資者更明顯，2012年四季度有125家機構離場，拋售了約3495萬股。即有約四分之一的機構投資者離常

　　也有賣方機構認為，茅臺基本面良好，白酒消費的土壤仍然沒有改變，白酒股仍有投資機會。

　　國海證券（000750）認為，貴州茅臺作為一線白酒代表品種依舊在中國傳統社交誠具備一定程度的唯一性，從政務消費轉向商務及個人消費的路徑盡管較長，但值得期待，仍是市場上值得期待的標的。

　　聲音

　　白酒專業委員會：控制經銷商價格很普遍

　　據了解，國內生產商控制經銷商的價格，給予指導價以做好統一的經營管理是普遍現象。

　　對于茅臺、五糧液被曝將被發改委判罰4.49億元一事，中國食品工業協會副秘書長、白酒專業委員會秘書長馬勇昨日在接受新京報記者采訪時稱，“如果這個處罰正式施行，白酒行業將會人人自危。”

　　馬勇表示，“首先，白酒行業是一個充分競爭行業，企業在充分競爭的市場條件下，酒企制定一個指導價格，經銷商違反了這個價格，酒企取消經銷商的經銷權或者對經銷商進行罰款，無可厚非。這是該拿《反壟斷法》去管的事情嗎？我表示疑問。”

　　馬勇說，“其次，罪和罰應該是匹配的，兩家企業的限價行為給市場造成了多大的危害？4.49億的罰款金額是根據什么裁定的？有沒有數據證明，茅臺和五糧液的限價行為對利益相關方造成了多大金額的經濟損失？這些現在都未知。”

　　馬勇還認為，如果發改委處罰茅臺、五糧液巨額罰款消息屬實，恐會對其他政府監管部門起到不好的“示范”效應，給企業的生產經營活動造成困難。

　　新京報記者 張泉薇

　　反壟斷法專家：縱向限價不一定都違法

　　此次茅臺、五糧液因控制經銷商價格被查也讓更多商家“惴惴不安”，是不是今后只要控制經銷商的價格就會涉嫌違法呢？

　　對此，國務院反壟斷委員會專家咨詢組副組長、對外經濟貿易大學競爭法中心主任黃勇表示，在判斷縱向壟斷行為時，即生產商向經銷商限定價格時，并不一定都會違反《反壟斷法》，而要看具體的產品特性。他表示，在此問題上各國的法律有所不同，比如美國法律就要看產品的具體情況合理分析。所謂合理分析，“如果是一個市場份額較大的企業，又是一個知名的品牌，消費者的選擇性又非常小，在采取固定價格或者轉售價格的時候就必然影響到消費者的選擇以及使用的價值。”

　　在他看來，如果是其他非特殊的、市場份額并不大的小商品，經銷商的價格被生產商控制，消費者自然會選擇別的替代產品，并不會影響消費者的選擇，消費者的選擇權益也沒有得到損害。從法律上看并不違法。

　　他表示，目前要等待發改委的官方文件，看具體如何判定此次事件，以為今后的案例做出示范，這樣普通商家也不用無故惴惴不安了。

　　新京報記者 鐘晶晶

　　市場

　　商務部：“茅臺五糧液銷售出現大幅下降”

　　新京報訊 以往春節前后被白酒行業公認為是高檔酒的銷售旺季，但近期茅臺、五糧液等高端白酒卻“賣不動”了。商務部發言人沈丹陽昨日在例行新聞發布會上表示，在去年底中央政治局出臺改進工作作風的“八項規定”后，茅臺、五糧液等高端白酒的銷售出現大幅度下降。

　　沈丹陽表示，中央“八項規定”和厲行節約反對浪費的要求出臺以來，一些高端餐飲企業的經營和高端白酒的銷售出現大幅度下降。根據商務部抽樣調查，53度的飛天茅臺和52度五糧液的標價已經比最高價的時候下降了30%左右。

　　據新京報記者調查，近期北京的茅臺、五糧液等高端白酒的銷售情況也很不理想。

　　北京一家以經營茅臺、五糧液等高檔白酒為主的經銷商表示，近兩個月來高端白酒生意慘淡，茅臺和五糧液兩品牌白酒甚至未售出一瓶。另一家煙酒專賣店的老板則表示，中低端白酒是近期銷售主角。

　　茅臺、五糧液等高端白酒的行情慘淡在節后的禮品回收行業中也表現明顯。

　　據媒體報道，53度飛天茅臺回收價格大多集中在700-800元/瓶之間，52度五糧液集中在500-550元/瓶之間。多數商家稱，農歷春節前后，高端白酒回收普遍遇冷，其中受影響最大的品牌當屬茅臺和五糧液。

　　行業分析師認為，從近期白酒銷售情況出現兩級差異，高端酒普遍遇冷、中低端白酒搶占市場的態勢判斷，茅臺、五糧液等一線白酒企業2013年的形勢恐不容樂觀。

　　“茅臺五糧液遭發改委處罰”追蹤

　　追問

　　1投資者損失誰擔？

　　違法行為主體來承擔

　　白酒股一直被市場認為是最佳的抗周期投資品種之一，被市場昵稱為“白馬股”。但自去年年底塑化劑事件以來，白酒股一路下跌，目前又爆出因價格壟斷受罰的消息。

　　由于這些突發的事件而對相關股票投資者造成的損失，究竟應該誰來承擔？

　　對此，北京天地和律師事務所合伙人律師、法學博士鄧志松認為，發改委對于這兩家公司的處罰，如果依據的事實和證據都是站得住腳的，是依法行政，那就說明這兩家公司本身可能存在涉嫌違法行為，如果投資者因此蒙受損失，那應該由作出違法行為的主體也就是這兩家公司來承擔。

　　鄧志松說，“當然，這其中還有個問題，發改委作為行政機關并沒有正式公開這個處罰，有人把這個消息通過某種途徑披露出來，這實際上是不符合法定程序的，這種情況肯定會對股價造成干擾。由于提前披露消息而造成股價異動，我個人覺得這也是應該承擔一定責任的。”

　　不過也有分析人士認為，市場的風險總在投資者視野之外。不只是白酒股，食品、醫藥等行業也爆發過大小不一的問題。

　　2 企業不服怎么辦？

　　可以申請行政復議或行政訴訟

　　鄧志松介紹，有兩種方式。一是申請行政復議，而且只能向發改委申請行政復議，調查機構是發改委的價格監督檢查與反壟斷局，那么申請行政復議只能向發改委的條法司申請。如果說企業對于發改委做出的行政復議還不服，可以繼續向北京市一中院提起行政訴訟，因為《行政訴訟法》規定，對于中央部委提起的行政訴訟是由中央部委總部所在當地的中級以上的人民法院來管轄的。另外，企業除了向發改委提起行政復議外，也可以直接向北京一中院提起行政訴訟。在法律上就這兩種途徑。

　　以前有很多企業多為選擇提請行政復議，但結果多數是部委表示維持行政處罰不變，也有少數案件向法院提起行政訴訟。

　　《反壟斷法》起草組成員、國務院反壟斷委員會專家組成員王曉曄表示，目前國內企業對于執法機構的判罰還沒有提起行政復議或者行政訴訟的先例，此前可口可樂收購匯源被判罰違反《反壟斷法》雖然當事雙方都不滿，但最終也沒提出行政復議或者訴訟。她認為，從更好地推廣《反壟斷法》的角度來看，企業提起行政復議或者訴訟可以引起更大的關注和討論，有利于《反壟斷法》的普及。

　　3 罰款會去哪？

　　上繳到中央財政是慣例

　　王曉曄表示，《反壟斷法》的罰款按照法律要求是要上繳國庫，不會留在執法部門，但是具體的上繳程序并不清楚。

　　鄧志松介紹，發改委罰款是要直接上繳財政部的。像上一起案件，發改委對韓國三星、LG，臺灣奇美、友達等六家液晶面板企業罰款就是類似處理的。發改委作為中央部委機關，這實際上是一種行政處罰，它所采取的罰款，自己是沒有權力對罰款進行使用，必須匯入中央財政。這種處理方式是一種慣例，沒有確定的法律規定。因為反壟斷是法律明確規定的，執法機構是國務院反壟斷執法機構，后來國務院又分到三個部委包括商務部、發改委和工商總局。作為中央機關做出的行政處罰，一般來講都要上繳到中央財政。

　　罰款上繳之后，就作為國庫收入的一部分。中央每年財政支出來源都是國庫，國務院每年編制預算，經人大批準再從國庫里拿錢。這部分罰款一旦上繳國庫，就不會再有返回或其他特殊處理。(新京報)