從股票市場轉(zhuǎn)到期貨市場的投資者，首先關(guān)注到的是，期貨市場每天公布的行情數(shù)據(jù)中除了開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)、成交量和成交金額外，多出兩個(gè)新數(shù)據(jù)，即結(jié)算價(jià)和持倉量。本文限于篇幅僅對(duì)持倉量進(jìn)行解釋和分析。

　　期貨持倉量指投資者持有的某個(gè)合約的未平倉合約總量。持倉量等于該合約未平倉的多倉和空倉之和。值得指出的是，未平倉合約中，多倉總量與空倉總量總是相等的。持倉量有某類商品單個(gè)合約持倉量、所有合約持倉量、某個(gè)市場各種商品所有合約持倉量之分。在國外存在期權(quán)的情況下，持倉量的計(jì)算還包含期貨期權(quán)所對(duì)應(yīng)的期貨合約數(shù)量。

　　期貨持倉量的概念類似于股票的流通盤。當(dāng)合約首日掛牌交易時(shí)，該合約的持倉量為零。若只有投資者A看漲和投資者B看跌，則他們會(huì)在共同認(rèn)同的價(jià)格上分別開倉買入和賣出等量合約，成交后，該合約就有了相應(yīng)數(shù)量的持倉量。股票流通盤在送配或增資前是保持不變的，但期貨合約持倉量在交易期間隨時(shí)都可能發(fā)生變化。隨著更多投資者加入看多和看空的隊(duì)伍進(jìn)行交易，持倉量會(huì)不斷增加；而當(dāng)虧損的投資者止損平倉和獲利的投資者套現(xiàn)平倉時(shí)，持倉量會(huì)逐漸減少。

　　若某筆成交開倉數(shù)量大于平倉數(shù)量，持倉量就會(huì)增加。若某筆成交開倉數(shù)量小于平倉數(shù)量，持倉量就會(huì)減少。若某筆成交開倉數(shù)量等于平倉數(shù)量，持倉量不發(fā)生任何變化，只是在不同的投資者之間出現(xiàn)了換手。這類具體描述，請(qǐng)讀者參見中金所網(wǎng)站投資者教育頁面中“什么是換手交易?”的內(nèi)容說明。

　　持倉量是期貨市場活躍程度和流動(dòng)性的標(biāo)志，當(dāng)價(jià)格達(dá)到或接近特定價(jià)位時(shí)，就會(huì)對(duì)投資者買賣能力構(gòu)成影響，從而影響持倉量的變化。可見，持倉量是期貨市場上一種警示工具。持倉量的應(yīng)用值得投資者深入研究和體會(huì)。持倉量的研究一般是研究價(jià)格、持倉量和成交量之間的變化關(guān)系，這種研究有助于判斷市場中的買賣意向。價(jià)格、持倉量與成交量三個(gè)變量構(gòu)成8種組合關(guān)系，本文介紹其中重要的幾種。

　　第一種：成交量增加，持倉量增加，價(jià)格上漲。該組合表示成交活躍，買方（多方）力量大于賣方（空方）力量，雖然多空都在增倉，但新買方是主動(dòng)性大量增倉，追著價(jià)格買，表明看多者對(duì)后市上漲空間看得較高。這種組合關(guān)系上漲動(dòng)力較大，并且短期內(nèi)價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲。

　　第二種：成交量減少，持倉量減少，價(jià)格上漲。這表示多空觀望氣氛濃厚，減少了交易，持倉量減少而價(jià)格上漲，說明是空倉者認(rèn)輸，開始主動(dòng)性回補(bǔ)平倉（即買入對(duì)沖）推升價(jià)格，導(dǎo)致持倉量減少過程中價(jià)格上漲。