人們通常的認識是高風險、高回報，但這并不意味著兩者之間是因果關系。在風險投資本硅谷48%的風險投資基金虧損，風險投資本質特征而據豐元資本創始合伙人吳軍估計，在中國賺錢的風險投資只有5%。

  從資金來源上講，風險投資基金也是私募基金的一種，但因為其通常只投資給創業公司，甚至是還沒有組建公司的創業項目，因而需要團隊對技術和市場有敏銳的判斷。而另一類風險投資本質PE基金，則主要投資相對成熟的公司特征，通過改善運營以及資本運作，讓公司脫胎換骨并尋機退出。

  在新興的醫療領域，由于企業尚未發展到成熟階段，其實是不適合PE基金的。然而，越來越多風險承受能力有限、期限較短的資金涌入風險投資階段，不僅一定程度上推高了早期和成長期資產的估值，也因為風險投資本缺乏判斷能力要求被投企業接受了很多限制。比如，若幾年內不能達到合格上市的條件，要支付每年8%～12%的利息。這樣的風險投資讓企業家為了中短期目標，轉移不少的時間和精力，提前消耗了未來的投資回報特征。至此，大家心中一定都在期待關于中國醫療投資存在“泡沫”與否的討論，對此我們建議撥開迷霧，發現本質。風險投資本就是高風險行業，即便是行業專家，成功判斷技術與市場走向，并帶領被投企業上市退出的概率依然很小。如果大部分企業風險投資本會遭到淘汰，關注市場平均估值水平的意義就不大。

  在積極宏觀環境下，各方面能力優秀的頭部公司馬太效應明顯，成為資本和市場追逐的對象，有機會發展為平臺公司，領銜未來的行業整合，風險投資本過于關注估值將錯失投資機會。細分賽道中率先完成融資的企業，更有可能在后續的發展中持續領先，而因為種種遲疑錯失融資黃金窗口期的企業，可能陷入發展困境。醫療因其高技術、強監管的特性，已經把一部分缺乏專業判斷能力的資金擋在門外；錯配資金和資產風險特征，可能對投資人造成致命打擊，傷害行業整體發展。