標(biāo)的股票合約的Delta為100，而看漲期權(quán)和看跌期權(quán)都有各自的Delta值。合成策略如果一個(gè)策略的Delta值之和也為100，那么這個(gè)策略的價(jià)值就可以模擬股票的價(jià)值。事實(shí)上，合成策略一份期權(quán)合約可以和股票或是其他期權(quán)合約進(jìn)行組合，從而模仿出其他策略的收益特征，這樣合成策略的組合策略就是合成策略（synthetic position）。合成策略的特點(diǎn)在于，其交易方向可多頭、可空頭、可多空組合，變化繁復(fù)，但必須由兩條腿組合而成，屬于“合則雙美、離則兩傷”。

我們知道平值看漲期權(quán)的Delta值為50，平值看跌期權(quán)的Delta值為-50，所以如果我們買(mǎi)入一個(gè)平值看漲期權(quán)，同時(shí)賣出一個(gè)平值看跌期權(quán)（賣出后，看跌期權(quán)空頭頭寸的Delta就為正），就構(gòu)成了一個(gè)最常見(jiàn)的合成策略，其Delta值正好為100，與直接買(mǎi)入股票的收益相同。