近期，股市行情火爆，各種新情況、老情況不斷涌現，由于種種原因，一些消息會被誤讀，進而會對市場形成不利的影響，這里糾正近期的兩個誤傳。

　　其一是創業板市場與創業板基金。創業板市場即將開放，有些基金公司就此開始營銷宣傳，重點是基金可以投資創業板市場，能夠帶來超額收益。筆者認為，這其中可能存在著很大的誤導：

　　(一)不均衡的宣傳。部分基金公司只宣傳收益，不提示風險。至于創業板基金的提法，目前噱頭的成份可能更大一些。

　　(二)中大規模基金有難言之隱。未來在創業板市場可以交易的證券，相對于現有的中小板市場來看，規模可能更小。按照當前很多基金所看重的流動性和回報效率來講，許多規模在中型以上的基金可能不適合投資創業板市場。

　　(三)小基金不一定是好基金。如果是規模較小的基金，當然是適合投資創業板市場的。但當前規模較小的基金中，很大一部分屬于績效表現不好的基金。試想，這些基金在主板市場上都做不好，在風險更大的創業板市場上就能夠做好的嗎？

　　因此，創業板市場的開放與否，不能成為現在基金營銷市場的一個理由，更不可能是很多基金的一個前景光明的利潤增長點。

　　其二，此放量非彼放量。7月29日、30日，股市情巨幅震蕩，ETF成交量放大，對此，有些投資者誤讀為“機構大舉抄底藍籌股”的表現，這種分析會對市場產生很大的誤導。

　　(一)藍籌可能并非低價。按照現在的股市點位、相關上市公司績效以及宏觀經濟環境，現在的藍籌股屬于低價范圍嗎？如果是低價，僅僅在于震蕩大跌之后的那幾個百分點的差價嗎？答案顯然是否定的。

　　(二)套利是ETF特有的交易方式。

　　套利具體方法是：(1)折價套利，或曰反向套利：當ETF市價 <凈值時，買入ETF，贖回ETF，得到一籃子股票，然后賣出一籃子股票；(2)溢價套利，或曰正向套利：當ETF凈值 <市價時，買入一籃子股票，申購成ETF，然后賣出。

　　(三)份額的增加可能是機構在做延時套利交易。套利交易是一項需要相當專業知識，并借助相關專門軟件進行的交易，只有少量大客戶才可以使用。在套利交易的過程中，如果大家對后市行情暫不看空，就可以或短線持有一籃子股票，或短線持有申購到的ETF，然后在次日之后賣出。

　　(四)主要成份股票活躍。近期，銀行、保險、石化等大盤藍籌股的交易較為活躍，與其對應的標的指數也受到投資者較多關注，直接購買指數的行為有所增加，這就造成了ETF凈值與市價之間的差價經常會較大，這就給套利交易帶來了較大的市場空間和較多的機會。

　　(五)專業者言。筆者詢問一些專門做套利交易的人，他們也表示，前幾天系統可以啟動套利的機會比較多，以往一天難有一次，現在一天可以做很多次。另外，在近期的投資交易中，各種各樣的套利方式都有，包括延期，包括混合。

　　最后，說一個并非題外話的話：誤讀ETF放量這種情況的出現，從另一個角度表明了投資者教育工作的長期性、重要性，很多專業人士至今都不了解ETF，更何況普通投資者。

　　(作者為銀河證券研究所基金研究中心高級研究員)

　　注：上期文章《中登基金開戶數失真》一文標題應為《中登的數據無法代替基金市場全貌》，特此更正。