自1994年財(cái)政部面向個(gè)人發(fā)行了憑證式國(guó)債（早期的儲(chǔ)蓄國(guó)債）以來(lái)，憑證式國(guó)債發(fā)行一直呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢(shì)頭，一度甚至供不應(yīng)求。但是，在發(fā)展中也存在一些不足，如超發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、包銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)、提前擠兌、監(jiān)控不便、品種設(shè)計(jì)較為單一等。事實(shí)上，儲(chǔ)蓄國(guó)債在發(fā)達(dá)國(guó)家已有多年歷史，經(jīng)歷了時(shí)間和市場(chǎng)的檢驗(yàn)，不但品種豐富而且相對(duì)成熟，而且英美國(guó)家的政府部門(mén)還在積極改造，努力降低成本，推動(dòng)產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，以滿(mǎn)足個(gè)人投資者的多樣化投資需要。

　　六大特點(diǎn)突出　　

　　儲(chǔ)蓄國(guó)債是指偏重儲(chǔ)蓄性質(zhì)的一種債券品種，即是指財(cái)政部面向個(gè)人投資者發(fā)行的不可流通的記賬式國(guó)債，以吸收個(gè)人儲(chǔ)蓄資金為目的，滿(mǎn)足長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄性投資需求的一種債務(wù)品種。具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　1、充分考慮并保護(hù)個(gè)人投資者的利益。儲(chǔ)蓄國(guó)債主要向個(gè)人投資者發(fā)行，不向機(jī)構(gòu)發(fā)行，產(chǎn)品主要考慮個(gè)人投資儲(chǔ)蓄與投資的偏好特點(diǎn)設(shè)計(jì)。

　　2、不可交易性，這決定了任何時(shí)候不會(huì)有資本利得。這一點(diǎn)與現(xiàn)有的憑證式國(guó)債相同，主要是鼓勵(lì)投資者持有到期。不過(guò)考慮到投資者有流動(dòng)性需求，所以仍設(shè)有提前兌取條件，但由于有最低持有期限制，若提前兌付要扣除一定的利息。

　　3、票息確定較為市場(chǎng)化，利率設(shè)計(jì)上有一定的靈活性。儲(chǔ)蓄國(guó)債的票面利率即可以參考存款利率確定，也可以參照二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債收益率確定，更加市場(chǎng)化。

　　4、方便而多樣化的購(gòu)買(mǎi)機(jī)制。儲(chǔ)蓄國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)渠道主要是商業(yè)銀行的柜臺(tái)網(wǎng)點(diǎn)，由于發(fā)行頻率也較高便于個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)。

　　5、無(wú)利率風(fēng)險(xiǎn)（主要指本金風(fēng)險(xiǎn)）。同憑證式國(guó)債一樣，儲(chǔ)蓄國(guó)債的利息免稅，也能享受稅收優(yōu)惠。

　　6、有多種行使債權(quán)權(quán)利。如可申請(qǐng)質(zhì)押貸款、贈(zèng)與轉(zhuǎn)讓、繼承、掛失以及可作為資產(chǎn)證明等，從而間接提高儲(chǔ)蓄國(guó)債的流動(dòng)性。

　　縱觀現(xiàn)今發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)，可供個(gè)人投資的金融產(chǎn)品十分豐富的市場(chǎng)中面對(duì)個(gè)人發(fā)行的不流通的儲(chǔ)蓄國(guó)債仍占有一席之地，充分表明了這一品種的自身特點(diǎn)以及在個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品中的優(yōu)勢(shì)。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家較為成熟　　

　　儲(chǔ)蓄國(guó)債在英美等西方國(guó)家已經(jīng)有很多年的歷史，雖然其占有的市場(chǎng)份額并不大，但是，由于其品種設(shè)計(jì)能夠滿(mǎn)足個(gè)人投資者的需要并能降低發(fā)行人的籌資成本，因而存在較大的發(fā)展空間，并逐漸演變出各種類(lèi)型的投資品種。

　　1、設(shè)計(jì)品種豐富，充分保護(hù)個(gè)人投資者利益

　　從種類(lèi)上看，有固定利率類(lèi)、浮動(dòng)利率類(lèi)、零息債券類(lèi)等幾種。美國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債的種類(lèi)較為豐富，品種設(shè)計(jì)上能充分滿(mǎn)足個(gè)人投資者的需要，主要品種有EE儲(chǔ)蓄國(guó)債、I系列和HH儲(chǔ)蓄國(guó)債。其中EE系列儲(chǔ)蓄國(guó)債設(shè)計(jì)有從50至10000美元不等的8種面值。HH系列儲(chǔ)蓄國(guó)債則由500美元以上的系列EE債券轉(zhuǎn)換而來(lái)，面值設(shè)置有500至10000美元四種面值。美國(guó)政府還在1998年9月開(kāi)始發(fā)行I系列的通脹指數(shù)儲(chǔ)蓄國(guó)債。這種通脹指數(shù)儲(chǔ)蓄國(guó)債的收益與通貨膨脹率掛鉤，持有者在持有期內(nèi)的收益率為固定利率加上通貨膨脹指數(shù)，能充分保護(hù)投資的實(shí)際收益不受通貨膨脹的影響，這種債券也設(shè)計(jì)有50至10000美元不等的8種面值。

　　英國(guó)的儲(chǔ)蓄類(lèi)債券品種也較繁多，主要分為2大類(lèi)：固定利率產(chǎn)品和變動(dòng)利率產(chǎn)品。變動(dòng)利率產(chǎn)品包括有獎(jiǎng)債券和便捷儲(chǔ)蓄憑證，固定利率產(chǎn)品包括固定和指數(shù)掛鉤類(lèi)儲(chǔ)蓄債券。其中可變利率類(lèi)的存量大于固定利率類(lèi)的存量，這種變動(dòng)利率的儲(chǔ)蓄國(guó)債，給投資者提供各種獲得獎(jiǎng)金的機(jī)會(huì)。

　　從期限劃分，儲(chǔ)蓄國(guó)債的品種期限有多種，最短2年，最長(zhǎng)的為30年。對(duì)于30年期國(guó)債，持有滿(mǎn)17年時(shí)債券價(jià)格將翻番達(dá)到或超過(guò)面值。若持有滿(mǎn)17年后的收益率達(dá)不到面值，則財(cái)政部會(huì)把債券一次調(diào)整至面值水平。在不同的儲(chǔ)蓄國(guó)債品種中設(shè)計(jì)了可轉(zhuǎn)換條款，如當(dāng)投資者持有原EE系列儲(chǔ)蓄債券滿(mǎn)30年后，可有兩種選擇：兌付本息，或?qū)⑵滢D(zhuǎn)換為HH系列債券。

　　2、在利息確定方式上，儲(chǔ)蓄國(guó)債較為市場(chǎng)化

　　利息的確定充分考慮了二級(jí)市場(chǎng)同樣期限可流通的記賬式國(guó)債的收益率水平。除了一般固定利率品種外，還有在發(fā)行時(shí)明確了未來(lái)每一年不同的支付利率。儲(chǔ)蓄國(guó)債的利息確定保證了儲(chǔ)蓄國(guó)債的價(jià)值每個(gè)月都會(huì)增加。

　　3、認(rèn)購(gòu)主體及認(rèn)購(gòu)限額上均有限制

　　儲(chǔ)蓄國(guó)債的認(rèn)購(gòu)對(duì)象主要是個(gè)人投資者，持有者在各個(gè)收入階層分布較為平均。年齡分布上，35-54歲的中年人占總?cè)藬?shù)的55%。投資者通常有購(gòu)買(mǎi)限額規(guī)定，并且不同種類(lèi)的儲(chǔ)蓄國(guó)債購(gòu)買(mǎi)限額也不同。儲(chǔ)蓄國(guó)債并不是可以無(wú)限額認(rèn)購(gòu)。英國(guó)規(guī)定，投資者最低申購(gòu)額為500英鎊，最大持有量為每期10000英鎊。

　　4、利息在稅收上有優(yōu)惠待遇

　　美國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債利息免州和地方稅，但不免聯(lián)邦稅，可以享受聯(lián)邦所得稅遞延優(yōu)惠，即直到債券到期或債券兌付時(shí)才繳納所得稅。其中EE儲(chǔ)蓄國(guó)債可用于公司或個(gè)人的稅收計(jì)劃，且可享有稅收遞延的優(yōu)惠，如將儲(chǔ)蓄國(guó)債的利息收入用于孩子未來(lái)的教育支出，且夫婦調(diào)整后的總收入在一定限額之內(nèi)，那么債券的利息收入可以免繳聯(lián)邦所得稅，這項(xiàng)稅收減免依據(jù)調(diào)整后的總收入水平按比例遞減。

　　5、提前兌付罰息制訂較為科學(xué)合理

　　由于儲(chǔ)蓄國(guó)債主要是以吸收長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄資金為主要目的，因此，對(duì)于儲(chǔ)蓄國(guó)債的提前兌付都有一定的罰息規(guī)定，如有的儲(chǔ)蓄國(guó)債種類(lèi)規(guī)定必須持有債券期限超過(guò)12個(gè)月后才能提前兌取儲(chǔ)蓄債券，若投資者持有不滿(mǎn)5年而要提前兌付的，則要扣除3個(gè)月的罰息。或者是1年以?xún)?nèi)要求兌付將不計(jì)利息，或者是任何時(shí)候的提前贖回將只能得到較低的利息。

　　6、銷(xiāo)售模式靈活多樣

　　美國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債銷(xiāo)售模式有金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)交易、工資的自動(dòng)扣除計(jì)劃、網(wǎng)上交易銷(xiāo)售的所謂直銷(xiāo)等便利方式。政府制定了零售投資者計(jì)劃，投資者可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電話(huà)、金融機(jī)構(gòu)、工資抵扣、郵件進(jìn)行非流通債券的銷(xiāo)售。并且可以將債券在國(guó)庫(kù)直接系統(tǒng)（投資者和國(guó)庫(kù)直接進(jìn)行交易）和商業(yè)系統(tǒng)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移。投資者可通過(guò)財(cái)政部的國(guó)債局、銀行、儲(chǔ)蓄和貸款協(xié)會(huì)等直接購(gòu)買(mǎi)EE儲(chǔ)蓄國(guó)債，對(duì)于大面額的儲(chǔ)蓄國(guó)債，可以通過(guò)任何一家的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行購(gòu)買(mǎi)。

　　美國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債的銷(xiāo)售方式有國(guó)庫(kù)直通系統(tǒng)，該系統(tǒng)由財(cái)政部公債局管理，由費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)操作政府債券簿記系統(tǒng)。若要出售，“國(guó)庫(kù)直接”帳戶(hù)可提供證明，然后轉(zhuǎn)移到商業(yè)簿記系統(tǒng)中。該系統(tǒng)可以直接為債券所有者支付本金和利息。商業(yè)簿記系統(tǒng)由聯(lián)儲(chǔ)操作，是代理財(cái)政的一個(gè)職能。