募投情況：公司本次擬公開發行不超過1667萬股，全部為公開發行新股，預計募集資金凈額為2.15億元，用于現有業務的擴張和服務能力的提升，包括臨床研究服務網絡擴建項目、藥學研究中心擴建項目、藥物評價中心建設項目。

盈利預測：我們預計公司2015-2017年營業收入分別為1.76億元，2.14億元和2.60億元，同比分別增長22.1%、21.7%和21.5%；歸屬于母公司凈利潤分別為0.49億元、0.60億元和0.72億元，同比分別增長28.9%、22.2%和19.60%。以新股發行上限計算，對應攤薄后EPS為0.73元、0.90元和1.07元。公司為A股市場第二家上市的CRO公司，目前唯有泰格醫藥一家同行業可比公司，為充分考慮市場的平均估值水平，我們額外選擇了醫療服務板塊的熱點企業，平均PE水平為87×15PE。綜合考慮公司的業務能力，市場地位及行業目前的競爭情況，我們認為公司2015年的合理估值區間在55-60倍，對應合理市值在26.95-29.4億元左右。國內CRO市場規模220億元，實現8年8倍增長，國際巨頭占據行業頂尖位置，本土企業競爭力加速提升。我國CRO業務起步較晚，但由于人才、患者基數、完善的法規的獨特優勢，CRO行業在我國得到了長足的發展，市場規模逐年擴大。2006年至2013年，我國CRO行業市場規模從30億元增長到220億元，年復合增長率超過30%。整體來看，與歐美發達國家相比，我國的CRO行業在市場規模、業務范圍、行業認知度等方面有一定的差距，國際巨頭在國內占據行業頂尖位置。不過本土企業已經涌現出以藥明康德、尚華醫藥、泰格醫藥和博濟醫藥等為代表的大型CRO公司，正加速向國際巨頭靠攏，長期必將參與國際主流市場競爭。