債券基金推薦哪個好

日期：2015-05-07 00:00:00 來源：互聯網

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債券基金利差策略是指對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，進而相應的進行債券置換。影響兩期限相近債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。推薦哪個好利差策略實際上是某種形式上的債券互換，也是相對價值投資的一種常見策略。

首先，由政治局會議看政策定調，“寬財政+穩貨幣”是下階段主要的政策組合，貨幣定向寬松基調并未變化。鑒于決策層對經濟下行壓力保持較高的關注，穩經濟的放松政策仍將加碼，但從具體措施看，增加公共支出、發揮投資作用的積極財政政策發力的確定性更大，而會議上對貨幣政策的表態則由前期的“松緊適度”調整為“把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道”，反而意味著貨幣將維持定向放松，目的在于配合財政政策，為重點行業和領域提供支持。

其次，由基本面形勢看政策放松空間，也不支持貨幣的全面放松。目前傳統的第二產業增速確實處于下滑的狀態，而占比逐漸提高的第三產業增速則維持相對平穩，一些行業的低迷可能恰恰體現出國內經濟結構的調整。基本面下行壓力雖存在但也在可控的范圍，因為即使下滑中的第二產業，其對應的高頻數據如耗煤量、PMI等數據均出現筑底的跡象而并非加速向下，前期的政策放松已經在信貸投放方面起到一定效果，這一局面下，全面放松的理由并不充分。

債券基金推薦哪個好政策定向寬松環境下，收益率將維持震蕩下行走勢，不過目前收益率較低定位約束利率的下行空間。另值得一提的是，近期不僅債券絕對收益率水平較前期明顯下降，而且期限利差仍在歷史低位。歷史上看，比目前1年、10年利差更低的時點只有2008年10月、2011年三季度、2013年下半年和去年四季度至今年3月等4個時段。除2008年期限利差收窄的理由是經濟下滑勢頭明顯、政策持續快速放松外，后面幾次均是由資金利率較高更顯著推升短端利率所致。目前該曲線已經部分反映了政策放松的預期，預計后續利率下行、期限利差收窄的空間均將十分有限。歡迎使用債券基金推薦哪個好。

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