宏觀方面，國內10 月制造業PMI 數據低于預期，疊加PPI 下行和工業企業利潤數據不佳，四季度企業經營壓力仍然較大，年底前期待進一步穩經濟的政策落地。

    上周上市公司三季報全部公布完畢，全部A 股業績同比增長6.73%，略高于中報增速（6.50%）；中小板業績同比增長2.45%，明顯高于中報業績增速（-3.45%）；創業板同比下降5.88%，雖然仍為下降但顯著強于中報業績增速（ -21.32% ）， 略低于三季報業績預告（-4.40%）。

    上市公司業績增速仍處于低位，一季度因金融行業非經常性損益大幅增長導致業績快速增長后重歸平穩，三季度單季略有改善。小盤股改善情況較為明顯，考慮到2018 年四季度上市公司商譽減值主要以中小創公司為主，在同比低基數的情況下，今年四季度中小創業績同比有望大幅增長。

    投資建議：考慮到市場整體估值水平已回歸中性，在宏觀經濟仍存在下行壓力、流動性中性的情況下，風險偏好缺乏大幅提升動力，預計指數仍保持區間震蕩，結構性行情仍將是年底主基調。密切關注具備業績支持和成長空間的科技企業以及具備相對優勢的金融和消費品行業。繼續關注金融、家電、元器件、軟件等行業和5G 產業鏈主題。

    風險提示：中美貿易談判進展緩慢，經濟加速下行，海外市場波動風險，上市公司利潤大幅下降，房價大幅下跌。