事件：

    　　今年前10個月，我國貨物貿易進出口總值25.63萬億元，比去年同期增長2.4%，延續平穩發展態勢。

    　　投資要點：

    累計增速延續下滑，10月單月有所改善。

    　　海關總署公布10月份全國進出口數據。1-10月全國進出口總值26萬億人民幣，同比增長2.4%。出口和進口累計增速分別為4.9%和-0.4%，增速均較9月份回落0.3個百分點。1-10月份貿易順差達到2.3萬億元。雖然累計增速持續下行，但10月份單月表現有所好轉且好于預期。10月進出口總額達到2.7萬億元，同比下降0.5%，降幅較9月份減少2.7個百分點。其中，出口增速由負轉正，同比上升2.1%，進口跌幅較9月份減少2.5個百分點收窄至下跌3.5%，貿易順差增長33%，增速與上月基本持平。

    出口地區表現分化；民營企業快速增長。

    　　從主要出口地區看，分化依然明顯，受貿易戰和香港事件影響，10月份對美國和香港出口增速分別下降16.2%、15.5%，此外對日出口下降7.85%，降幅較上月進一步擴大，或受10月份日本消費稅提升沖擊。而東盟則成為出口增長的主要動力，增速達到16%，較9月份大幅提升6個百分點，對歐盟出口則較為穩定，小幅增長3.1%。貿易方式看，前10月一般貿易出口8.14萬億元，增長8.5%，占全部出口58.21%，較去年同期提升近2個百分點；而加工貿易出口4.13萬億元，下降3%，顯示出口質量有所提升。

    　　此外，民營企業出口快速增長12.8%，占出口總值的51.3%，成為第一大貿易主體。

    進口較為低迷，量價普遍走低。

    　　前10月進口累計下降0.4%，單月下降3.5%，從量價分拆看，石油、煤炭和天然氣等能源進口數量普遍增長，尤其天然氣呈現量價齊升；鐵礦砂在進口數量減少1.6%的同時，進口價格大幅上漲43.3%；而大豆、成品油、鋼材、銅材等則現量價齊跌。顯示需求整體較為低迷。但價格的下行對于國內企業來說也可緩解一部分成本端壓力。

    貿易摩擦緩解，或有助外貿短期回暖。

    　　當前中美貿易談判進展順利，短期或有利于外貿回升。但在全球經濟低迷之下，國內成本費用不減的背景下，后續外貿的回升力度或有待進一步驗證。

    風險提示：宏觀經濟下行風險。