10 月份經濟數據總體符合預期，其中出口交貨值下行拖累工業生產下滑略超預期，行業來看主要是采礦和制造業拖累，關注汽車生產反彈（主要是基數原因），但汽車消費繼續下滑拖累社消繼續下行。投資總體符合預期，其中制造業略有反彈，基建和地產穩中趨弱，但目前基建弱化主要是去年基數高引起，不宜對未來基建悲觀。

    往前看，中美貿易摩擦的實質性影響將影響出口，而地產或繼續弱化，制造業難有反彈。從6 月份開始，中央層面不斷釋放“穩基建”的信號，9月國常會明確“新增專項債不能用于土儲和棚改，資本金范圍擴大到新增額度的20%”，目前已經上報了四批專項債項目，第一、二批項目資金已經在陸續撥付，要求四季度開工，第三、四批項目要求在明年一、二季度開工，預計2020 年專項債會在1 月份提前發行助力基建，加之基建項目資本金比例下調有利于基建，關注后續基建投資。