新能源汽車：恒大巨資投造車，插混或觸底反彈。恒大集團未來三年在造車方面的投資為450 億元，同時研發15 款車型，覆蓋轎車、SUV、MPV 等，首款車型2020 年亮相、2021 年量產。公司的目標是：在3－5 年內成為全世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團以及10 年內實現年產銷500 萬輛。11 月12 日的公司峰會上恒大已經與60 余家全世界汽車產業鏈合作伙伴完成簽約。

    根據中汽協發布的數據，10 月新能10 月中國新能源汽車產量為9.5 萬輛，同比降35.4%，環比增6.2%；銷量達7.5 萬輛，同比降45.6%，環比降5.9%。在新能源補貼大幅下降及六大標準帶來的技術提升壓力的影響下，該有的冬季回暖未達預期說明目前國內新能源市場仍持續處于退坡后的調整期，回暖尚有時日。寒冬中指標尚可的是插混類車型，10 月份插混乘用車月銷同比的降幅已經較上月收窄2%左右，銷量環比持平，維持在16000 輛的水平。

    投資建議：關注具備全球市場競爭力的優質龍頭企業。重點推薦：1）電池環節：

    參與全球配套的電芯龍頭寧德時代；2）材料&零部件環節：重點推薦彈性較大的璞泰來、恩捷股份、科達利、石大勝華，以及產品配套大眾MEB、特斯拉等海外頂級車企的三花智控、宏發股份等；3）設備環節：受益于歐洲動力電池產能擴張的先導智能。

    新能源發電：風電海外巨頭欲走向壟斷，中央地方政策組合拳利好光伏。伍德麥肯茲預測至2028 年，全球前五大整機商市場份額將達到全球三分之二。其中三大西方主機廠Vestas、SGRE 和GE 將合計達到市占率60%。全球龍頭 Vestas作為行業領跑者，預計其市場份額將于未來五年內平均提高20％。

    政策端方面，僅10 月單月，國家和地方已經合計出臺了31 項利好光伏的政策。

    另外，已有五省宣布全面放開經營性電力用戶直接參與電力市場化交易。政策組合拳由上到下貫通，對明年的光伏產業形成利好。

    單晶PERC 電池片平穩，多晶電池片降價。根據PVInfoLink 報價，本周市場平穩，單晶PERC 電池片維持在上周的最高價0.97 元/W 和均價0.94 元/W，環比不變。預計單晶PERC 電池片價格仍有回升空間，明年隨著單晶硅片降價以及非硅成本的進一步下降，單晶PERC 電池片盈利能力有望明顯修復。此外，硅料價格穩定，多晶硅片、組件價格下跌。

    投資建議：光伏重點推薦通威股份、隆基股份、中環股份、陽光電源、正泰電器等，重點關注福萊特、福斯特、ST 新梅（愛旭）等；風電重點推薦金風科技、明陽智能、天順風能、中材科技，重點關注泰勝風能、日月股份、天能重工等。

    電力設備與工控：十月泛在建設七項成效積極，新能源發電、制造業綠色融合。

    第二屆進博會開幕，國家電網、國家電投、國家能源集團等企業簽署多項合作協議、采購合同。國家電網與法國電力公司簽署合作框架協議，雙方將在輸配電、創新研發、泛在電力物聯網等領域開展合作；國家電投與通用電氣、德國西門子等14 家國際知名企業簽署合作協議20 項；國家能源集團與來自德國、瑞士等12個國家的30 余家供應商，集中簽訂了中長期戰略合作協議及進口采購合同。另外，國家發改委第29 號令出臺，公布了《產業結構調整指導目錄（2019 年本）》， 自2020 年1 月1 日起施行，多項變動涉及電力行業。

    投資建議：重點推薦三條投資主線：1）具備泛在電力物聯網整體解決方案綜合實力的國網系信通產業單元，有望全面受益泛在投資建設，重點推薦：國電南瑞、岷江水電（信產集團）；2）電力二次設備企業、傳感監測及信息化類企業，重點推薦：金智科技、海興電力；3）聚焦于泛在電力物聯網平臺建設和應用場景的相關企業，重點推薦：遠光軟件、涪陵電力。

    風險提示：行業相關政策推出節奏或力度低于預期；新能源車產銷量及風電光伏裝機量低于預期；電網混改力度不足或投資節奏遲緩等。

    本周組合：國電南瑞、岷江水電、明陽智能、金風科技、通威股份、隆基股份、寧德時代、璞泰來、恩捷股份、宏發股份、良信電器、正泰電器