當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大任務(wù)，中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展分析需要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力。資本市場(chǎng)高定位的提出，一個(gè)重要中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀原因就在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中很重要的一部分需要通過(guò)深化金融的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)完成，這中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀迫切需要資本市場(chǎng)的參與。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)資本形成的引擎是以商業(yè)銀行為主體的間接融資。在快速工業(yè)化、中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀城鎮(zhèn)化的過(guò)程中，銀行可以高效率地把儲(chǔ)蓄動(dòng)員起來(lái)，使之快速轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本，迅速提升經(jīng)濟(jì)的資本密度。但是隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式下資本投入的邊際產(chǎn)出率快速下滑、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的訴求越發(fā)迫切，高度依賴銀行和“影子銀行”進(jìn)行信用創(chuàng)造的金融體系逐漸暴露出諸多弊端。

其中最核心的問(wèn)題是兩個(gè)。第一，直接融資比重較低，融資體系結(jié)構(gòu)失衡，推升了社會(huì)債務(wù)的水平和杠桿率。在我國(guó)金融體系中，中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀直接融資占比較低，且發(fā)展不平衡、不充分。一方面，目前我國(guó)直接融資占比僅為約15%，與發(fā)達(dá)國(guó)家直接融資比重普遍已經(jīng)超過(guò)60%相比差距甚遠(yuǎn)。另一方面，直接融資的內(nèi)部構(gòu)成發(fā)生變化，股票融資占比不升反降。2002年，企業(yè)信用債券占社會(huì)融資規(guī)模存量的比重僅為0.41%，境內(nèi)股票存量占比為4.52%。但到了2019年10月，企業(yè)信用債券占社會(huì)融資規(guī)模存量的比重提升至11.13%，中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀境內(nèi)股票存量的占比下降至3.54%。顯然，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)特別是股權(quán)融資市場(chǎng)，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資功能是明顯欠缺的。企業(yè)融資籌集的資金大部分以債務(wù)形式計(jì)入，用于支持既有債務(wù)體系循環(huán)的比例越來(lái)越高，因此相同規(guī)模的間接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際拉動(dòng)逐漸下滑，進(jìn)而不斷推升全社會(huì)的債務(wù)水平和杠桿率。因此，資本市場(chǎng)要解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的高債務(wù)、中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀信用創(chuàng)造機(jī)制不暢等問(wèn)題，改變金融體系的脆弱性，創(chuàng)造足夠的信用增長(zhǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，亟須改變以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，資本市場(chǎng)建立強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，通過(guò)直接融資提高要素的配置效率。

2020年2月28日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布公報(bào)，中國(guó)人均GDP按年平均匯率折算達(dá)到10 276美元，首次突破1萬(wàn)美元大關(guān)。我國(guó)人均GDP突破1萬(wàn)美元，超越了世界上絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家。根據(jù)世界銀行的定義，“中等收入國(guó)家”是指人均國(guó)民收入處于4000～18 900美元的國(guó)家，該指標(biāo)處于這一區(qū)間之上的國(guó)家就可以被認(rèn)定為“富裕國(guó)家”。根據(jù)中國(guó)當(dāng)前人均GDP換算，我國(guó)剛好在“中等收入國(guó)家”的正中央。在這種情況下，必須做的一件事就是避免“中等收入陷阱”。中等收入陷阱是指達(dá)到中等收入的經(jīng)濟(jì)體，既無(wú)法在工資方面與低收入國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)，又無(wú)法在尖端技術(shù)研制方面與富裕國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)法攀升到全球產(chǎn)業(yè)分工價(jià)值鏈的上游，進(jìn)而增長(zhǎng)停滯。要想邁過(guò)“中等收入陷阱”，繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)，就必須依靠科技進(jìn)步和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。