這個(gè)回歸是針對(duì)前述“中國式投行”的第二個(gè)特點(diǎn)而言的。投行業(yè)務(wù)2022年最直白解釋投行業(yè)務(wù)將由過去的長期游離于整個(gè)證券公司業(yè)務(wù)體系之外，投行業(yè)務(wù)變成離不開公司，必須依托公司整體平臺(tái)和其他業(yè)務(wù)來發(fā)展，投行業(yè)務(wù)進(jìn)而還有可能成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要引擎。廣義的投資銀行就是指證券公司。從這個(gè)意義上講，投行業(yè)務(wù)回歸本位，也就是說投行業(yè)務(wù)成為“投資銀行”（證券公司）的投行業(yè)務(wù)。

早年的投資銀行，除了少數(shù)超大型券商依托公司整體的品牌和平臺(tái)來承接大型業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)不存在投資銀行業(yè)務(wù)與整個(gè)公司脫離的情況外，大部分投行的通常作業(yè)模式是“師傅”帶“徒弟”，搞小團(tuán)體主義，投資銀行從業(yè)人員個(gè)人憑借自己的人脈關(guān)系和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)掙錢吃飯，于是包干制盛行。投行業(yè)務(wù)很多證券公司的投資銀行就是若干個(gè)個(gè)體戶團(tuán)隊(duì)湊合在一起。這樣的狀態(tài)，會(huì)產(chǎn)生很多問題。第一個(gè)問題是證券公司對(duì)投行的風(fēng)險(xiǎn)管控不力。一些小團(tuán)隊(duì)為了業(yè)務(wù)開展容易鋌而走險(xiǎn)。第二個(gè)投行業(yè)務(wù)問題是投資銀行業(yè)務(wù)與公司其他業(yè)務(wù)的協(xié)同很少。第三個(gè)問題是這些小團(tuán)隊(duì)對(duì)證券公司沒有歸屬感，團(tuán)隊(duì)容易集體“轉(zhuǎn)會(huì)”到開價(jià)高的其他證券公司。2018年發(fā)布的《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》把投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制分為三道防線，強(qiáng)制規(guī)定其中第三道防線即公司內(nèi)核必須脫離投資銀行業(yè)務(wù)條線。這打響了證券公司介入投資銀行業(yè)務(wù)管控的第一槍。如果說投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)控不再單純由投行自己決定，而被證券公司介入是被動(dòng)接受監(jiān)管的強(qiáng)制要求，那么隨著最近幾年投資銀行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，以及科創(chuàng)板試行注冊(cè)制的催化，投資銀行離不開證券公司整體平臺(tái)，必須依托公司整體和其他業(yè)務(wù)的協(xié)同來發(fā)展，已經(jīng)成為投資銀行界的共識(shí)。

大家普遍認(rèn)識(shí)到，投行業(yè)務(wù)發(fā)展到現(xiàn)在的階段，簡單依靠“個(gè)人英雄主義”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了，投行要在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，投行業(yè)務(wù)更重要的是利用整體資源整合優(yōu)勢(shì)。例如，投行要提升定價(jià)能力和銷售能力，那么證券公司的賣方研發(fā)實(shí)力和銷售交易團(tuán)隊(duì)的能力就至關(guān)重要。在美國投資銀行中，投資銀行部門和研發(fā)、投行業(yè)務(wù)銷售交易就是同在“賣方”（sell side）奮戰(zhàn)。又如，科創(chuàng)板要求保薦機(jī)構(gòu)須以自有資金強(qiáng)制“跟投”，很多信用債投資者要求證券公司自營資金參與投資其投行主承銷的一些銷售困難的債券作為風(fēng)險(xiǎn)保障措施等，都要求證券公司有強(qiáng)大的資本實(shí)力。總體來講，證券公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和資本實(shí)力正在成為決定證券公司投行業(yè)務(wù)拓展空間的關(guān)鍵要素之一。證券公司不能成為“頭部”證券公司，投行業(yè)務(wù)投行也絕不可能成為“頭部投行”。在投行業(yè)務(wù)不能脫離公司整個(gè)業(yè)務(wù)體系而單獨(dú)運(yùn)行的同時(shí)，有競(jìng)爭(zhēng)力的投資業(yè)務(wù)銀行也會(huì)在證券公司的體系內(nèi)獲得日趨重要的地位。投行業(yè)務(wù)也可能成為連接券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的“牛鼻子”之一。在合規(guī)前提下，投行業(yè)務(wù)向其他業(yè)務(wù)條線輸出客戶、基礎(chǔ)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的能力和水平，也將影響到證券公司的盈利水平和發(fā)展?jié)摿Α?/p>