招行的護城河在哪里？不是指數據表象，而是更深層次的本質原因。招商銀行中包括什么優勢劣勢招行的優勢主要來自于深耕零售業務：1）資產端高收益：招商銀行表現在信用卡和消費貸等業務本身的極高收益率。招商銀行比如信用卡分期業務，實際的收益率在15%左右。而且這部分招行布局最早，資產質量優異，獲得的都是最好最優質的用戶群體。2）負債端低成本：零售業務帶來的儲蓄存款，私行業務沉淀下來的存款，黏性很高，活期占比也高，獲得了顯著低于同業的負債成本，這是其凈息差優于同業的根本原因。3）金融科技方面的布局：進行深度的數字化服務，對客戶精準畫像、精準營銷，將消費場景和銀行業務深度結合。這一塊兒看起來很虛，有點兒像文字游戲，但如果深入研究，會發現這屬于互聯網的打法，事實上相當先進，屬于高頻打低頻，招商銀行高維打低維。“招商銀行降維打擊”這個概念，可以回顧微信支付怎么依靠社交的高頻場景，在短期內掀翻支付寶在移動支付領域的統治地位的歷史。14、平安銀行的人均aum、負債端成本等指標跟招行相比差距較大，平安有沒有可能靠著平安集團的優勢實現困境逆轉？

平安銀行尚處于轉型期，我覺得有望復制招商銀行的成功路徑，目前各方面觀察到的指標都在改善，當然靜態的指標和招行還是沒法兒比的，我愿意給這家銀行一些時間。我看到平安集團沒有放棄平安銀行，反而將其作為重點扶持對象以及戰略發展的重心，很多資源也有傾斜到平安銀行，招商銀行包括平安信托的并入。集團的代理人渠道，為平銀的零售業務大概帶來了33%以上的業務量，而且其資產質量顯著優于其他綜拓渠道，這一點是非常不錯的，其他股份行可沒有這樣的優勢。我有兩個平安銀行的高管朋友，招商銀行據他們透露，后期平銀仍會加大集團渠道的業務占比，所以其零售資產質量是相對可控的。

目前平銀最大的問題，還在于負債端成本過高，這個需要時間慢慢解決，資產質量我覺得問題不大。會有一些影響。但這個法案，招商銀行會先找一個零售資產質量較好，影響面較小的局部三四線城市或地區試行，再慢慢的推向全國，所以這個進度能有多快？我認為不會很快，怎么的也要3-5年時間才能全面推開，所以招商銀行短期內影響不大？而且并不是說個人申請破產了，債就不需要還了，惡意逃廢債一樣行不通。潛在的利空可能會壓制部分零售業務占比高的銀行估值提升，這個影響長期來看是存在的，對招行、平銀等都會有影響。