證券交易會在不同主體間產生法律關系，例如會在不同的投資者之間產生間接的買賣關系，證券交易法律關系會在證券交易所后臺與相關的證券經紀商會員間產生交割與結算關系等。但各國證券法學者通常僅僅關注證券經紀商（證券公司）與其簽約投資者之間的法律關系。在不同國家（地區）的法制下，證券交易法律關系間對于這一法律關系往往給予不同的定性。英國學者通常認為，在證券交易中，證券經紀商與其簽約投資者之間的法律關系本質上為信托關系；許多臺灣地區學者與祖國大陸學者認為，證券經紀商與其簽約投資者之間的法律關系為行紀關系，這實際上是一折衷與回避；而多數美國學者在相關的國際私法條約中主張，這一法律關系應定性為證券合同關系，其證券交易法律關系理由是該法律關系超越了傳統信托的狹窄范圍。

對于證券經紀商與其簽約投資者之間法律關系的定性不能脫離開特定的法律背景。根據我國現行證券法律和證券經紀合同之條款，證券交易法律關系證券經紀商與其簽約投資者之間的法律關系在集中競價交易條件下，只能是代理關系；即證券經紀商僅以投資者的名義報單，其效果和費用完全歸于投資者，證券經紀商提供交割清算單據與代替交割收付款都僅為其代理服務。而在債券回購、融資融券和其他必須采用證券商報價方式從事的衍生品交易中，相關的金融經紀商與其簽約投資者之間的法律關系本質上應為信托關系；在此條件下，證券交易法律關系相關的金融經紀商根據證券法規的要求，只能以自己的名義，為投資客戶的利益報單買賣，相關的交割清算風險首先由金融經紀商承擔，其簽約投資者僅對其負有債務。

而與證券經紀商簽訂證券經紀合同的投資者則負有以下基本義務：（1）在開設證券資金賬戶（即訂立證券經紀合同）時，提供與其一致的證券賬戶憑證和身份證件；（2）在該資金賬戶存入應有的交易資金（根據電腦控制，賬戶內無資金則不可能交易）；（3）按照證券交易規則，支付交易傭金、稅金和其他費用。由上可見，證券交易法律關系證券經紀商對其簽約投資者僅僅負有代理買賣、代理交割和代理清算的基本義務；而行紀關系說不僅沒有理由，而且回避了在發生爭議而合同沒有約定時該法律關系是否準用代理法的其他規定。