2023個股潛力分析：奧普特(688686)股票最新研究報告

日期：2023-03-22 11:56:21 來源：互聯網

奧普特(688686)：收入符合預期下游景氣回升在即

　事件：公司發布2022 年年報，全年實現營業收入11.41 億元，同比增長30.39%；實現歸母凈利潤3.25 億元，同比增長7.26%；實現扣非歸母凈利潤2.98 億元，同比增長13.83%。剔除報告期內0.33 億元的股份支付費用后，公司歸母凈利潤同比增長15.94%，扣非凈利潤同比增長23.83%。公司作為機器視覺行業的領跑者，收入保持高增，高投入下利潤保持韌性，為2023 年的景氣反轉打下了良好基礎。

鋰電、3C 穩健增長，盈利水平有望修復：2022 年盡管3C 電子行業電子行業整體承壓，公司仍然在3C 領域了實現了24.37%的快速增長，主要系公司在核心客戶的產品滲透以及緊握了終端客戶品控前移帶來的模組、關鍵零部件的新增視覺需求。與此同時，公司新能源業務持續保持高增，報告期內新能源領域收入突破4億，同比增長55.23%。鋰電行業大量新增擴產以及對產品安全性的重視度持續提高，拉動了視覺在新能源行業中的快速滲透。此外，鋰電收入快速增長帶來的應收賬款快速增加和賬期延長，使得公司在壞賬計提方面相較2021 年有較大提高。

展望2023 年，我們認為3C 和鋰電兩大下游有望出現景氣反轉，公司人員增速在鋰電業務的規模效應下或會逐步放緩，收入利潤剪刀差將開始顯現。

AI 研發持續投入，新興行業蓄勢待發：2022 年公司保持在研發上的高投入，研發費用達到1.91 億元，同比增長39.32%。公司在深度學習（工業AI）持續加大投入，在遷移學習、領域自適應、小樣本學習方面取得突破性進展。在鋰電、3C 等行業的數十個應用場景，獲得良好的應用效果。與此同時，公司積極開拓半導體、汽車等行業的機遇，進一步強化和深耕國內市場的同時，積極開拓歐洲、日本、印度、越南、泰國等海外市場，進一步拓寬公司的成長空間。我們認為公司穩健的發展歷程和科學的戰略布局使得對標全球龍頭基恩士成為可能，看好公司逐步成長為兼具高端化溢價、軟硬一體化能力、以及跨行業跨品類擴張的平臺化工業智能化企業。

投資建議：公司以光源產品為突破口實現各零部件環節的國產替代，兼具軟硬件實力，已成為國內領先的機器視覺系統解決方案提供商，面對工業智能化的產業浪潮和國產化的歷史機遇，成長空間廣闊。我們預計2023-2025 年公司分別實現收入15.11、19.24、24.46 億元，實現歸母凈利潤4.26、5.63、7.43 億元，對應當前PE 估值分別為41x、31x、24x，維持“增持”評級。

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