同慶樓(605108)：公司發布2022 年三季報，期內實現營收12.47 億元（+11.23%），實現歸母凈利潤8781.83 萬元（+10.41%），扣非歸母凈利潤7198.81 萬元（+7.53%），EPS0.34 元。其中Q3 實現營收5.02 億元（+52.49%），環比Q2 增長56.33%；歸母凈利潤6670 萬元（+688.57%），環比Q2 扭虧為盈；扣非歸母凈利潤5964.51 萬元（+917.01%）。

 

      事件點評

 

      Q3 業績亮眼，業績同比增長6 倍。Q3 業績大幅增長主要系期內疫情對餐飲堂食影響相對較小、新店營收持續提升疊加22H1 部分宴會訂單延期消費，以及上年同期江蘇等地受疫情影響較大基數較低。

 

      整體費用率基本持平，Q3 經營質量提升。期內毛利率17.41%（-0.46pct），整體費用率9.99%（+0.04pct）。其中銷售費用率1.86%（+0.17pct）、管理費用率6.6%（-0.47pct）、研發費用率0.09%（-0.05pct）、財務費用率1.53%（+0.34pct）。經營活動現金流凈額3.1 億元（+18.71%）。其中Q3 毛利率14.18%（+12.15pct），整體費用率8.85%（-1.98pct）。銷售費用率1.85%（-0.12pct）、管理費用率5.7%（-2.07pct）、研發費用率0.05%（-0.05pct）、財務費用率1.3%（+0.2pct）。Q3 費用控制整體向好，系期內經營情況轉好，疊加去年同期老店裝修帶動費用高基數。

 

      公司經營業務韌性較強。公司作為A 股上市公司中宴會與婚慶行業稀缺標的，大型餐飲+宴會婚慶能力+連鎖標準化體系構建壁壘，供應鏈及綜合管理優勢突出，期待后續連鎖化擴張進程加速。短期受疫情擾動，餐飲業務堂食、新開店進程相對承壓，但受益于大眾聚餐與宴會服務剛性消費需求，業績修復反彈能力較強。同時開拓食品業務發力C 端預制菜平滑經營波動。中長期看好公司拓店能力，宴會+婚慶需求回暖帶動業績釋放。

 

      投資建議

 

      預計公司2022-2024 年EPS 分別為0.43\1.12\1.58，對應公司10 月25日收盤價25.45 元，2022-2024 年PE 分別為59.3\22.7\16.1，維持“增持-B”