利率衍生產品的研究主要集中在期限結構和利率衍生產品定價.期限結構模型主要有兩類.一類是Cox, Ingersoll, Ross( 1985年)提出的一般均衡模型(以下簡稱CIR模型),這個體系包括了Vasicek(1977年)模型(以下簡稱VAS模型). CIR模型認為期限結構由消費者期望效用最大決策行為而決定,并進一一步決定經濟均衡,因此這一模型被稱為一般均衡.CIR模型和VAS模型都認為通過把一一種證券轉換為另一種證券不能取得任何套利收益,即金融市場內部無套利機會并因此可以得到所有金融產品的定價公式.CIR模型和VAS模型都屬于即期利率模型,即認為期限結構是由短期利率決定的.Ho一lee(1986年)模型的建立也許是期限結構模型和利率衍生產品定價領域最具意義的一次發展.該模型是第一個用于分析期限結構的二叉樹模型,也是第一個允許整個期限結構移動的模型.但是它也存在負利率和波動率不便假設的問題,并假設整個期限結構由短期利率決定.最后這一點使該模型又被稱為單因素模型。

 

   Heath,Jarrow和Morton(1992年)對該模型進行了推廣(以下簡稱HJM模型),使之能適用于多因素和可變波率.HJM模型第一次提出遠期利率決定期限結構的移動.他們認為在模型中采用遠期利率更可取,因為遠期利率的波動率結構更為連續,且更易被估計. HJM模型沒有解決負利率問題,雖然有很多方法可以使這個問題的影響最小化,但HJM模型的多因素形式在實際中很難操作,并且通常都產生至少三個結果.另一類經典的模型是無套利模型,即市場內部、外部都不存在套利機會.相對一般均衡模型在決定價格和利率的因素上過多的假設而言，無套利模型僅僅使用了當前期限結構和利率的波動率,并假定這就是我們所需要的全部信息.這與投資者只是根據當前的期限結構進行債券和衍生產品買賣的實際情況相符合

 

   以上這些模型大多都必須用數字方法計算,特別是用二叉樹法或三叉樹法.伴隨衍生產品迅速發展的另外一個現象是利率模型的開發人員不僅將他們的研究成果出版成書,而且還將其編寫成軟件出售給華爾街公司.但這些軟件中大多數公司依然采用.Black一 Scholes模型這一最基本的公式來進行利率衍生產品定價,這主要是由于雖然Black一 Scholes模型不適用于當前的期限結構,但由此得出的價格與復雜模型中得出的價格非常接近,并且需要的條件和限制更少,由此可見Black一 Scholes模型的強大的生命力。