中銀國際研究報告：科技行業月報：行業平穩增長,業績看下半年：SIA統計，2011年 4月全球半導體芯片銷售總額達到 246.7 億美元，環比下降 2.2%，同比增長 3.9%。SIA 認為，雖然 3 月份全球半導體銷售數據環比略微回 落，但同比增速較為樂觀，SIA 維持 2011 年全年半 導體銷售額平穩增長的預期。 2011 年 4 月北美主要半導體設備生產廠商 B/B 值 0.98，繼續保持上升趨勢，延續產業景氣度回升的態 勢。 2011年1-4月， 我國軟件產業實現軟件業務收入4,822 億元，同比增長 27.9%，增速比 1季度提高 0.9個百 分點，但比去年同期低 0.8個百分點。其中 4月份完 成軟件業務收入 1,368億元，同比增長 30.7%。軟件 行業依然保持了穩定增長的態勢，但是收入增速較 去年略有放緩。分析具體業務，數據處理和運營服 務1-4月份增長達到43.3%， 明顯快于行業平均水平， 建議關注相關行業上市公司的投資機會。 我們與臺灣產業鏈上的從業人士溝通發現，日本地 震的影響有可能持續到 3季度，我們判斷 3季度產 業鏈有可能補庫存動作， 拉動上市公司下半年業績。 陽光照明、佛山照明和飛樂音響等公司入圍2011年 高效照明產品招標工程。同時，發改委環資司副司 長謝極在公開場合透露，發改委正在組織編制半導 體照明產業的“十二五”規劃，正會同有關部門研 究考慮將 LED納入“綠色照明工程”中，并有望在 年內將部分 LED產品率先納入，這意味著半導體照 明終端產品將享受到財政補貼。我們建議關注 LED 產業鏈下游相關企業，如鴻利光電、奧拓電子。 選買入 電子元器件板塊我們建議選擇業績成長較確定、具 有較好的管理能力的公司，重點關注萊寶高科、江 海股份和順絡電子，同時我們建議下半年開始關注 LED 產業鏈下游企業，如鴻利光電、奧拓電子；軟 件股中我們建議關注質地優良，業績增長確定性較 高的軟控股份和東華軟件，推薦受益于需求拉動和 政策推動的車聯網公司天澤信息。 2011年 4月全球半導體芯片銷售總額達到 246.7億美元，環比 下降 2.2%，同比增長3.9%。SIA認為，雖然 3月份全球半導體 銷售數據環比略微回落，但同比增速較為樂觀，SIA維持 2011 年全年半導體銷售額平穩增長的預期。我們認為，從需求上看 由于全球能源和食品價格的上升， 影響了全球半導體銷售的情 況，對于下半年的影響仍需觀察全球經濟恢復狀況、能源和食 品價格的變化。 Semi統計2011年4月北美主要半導體設備生產廠商B/B值0.98， 繼續保持上升趨勢，延續產業景氣度回升的態勢。Semi評論， 目前的訂單量及支出水平與 2011 年行業資本支出計劃是一致 的。 日本大地震的影響在繼續，我們與臺灣產業鏈上的從業者溝 通， 部分從業者表示日本地震的影響在平板電腦和智能手機的 出貨上表現的比在傳統電腦上更為明顯， 主要源于上游原材料 的缺失，同時由于外圍經濟情況不穩定，整體電子產品的需求 狀況目前也略低于預期。iSuppli 也調降了今年對平板電腦出貨 量的預期。日本地震對產業鏈供給的影響可能延長至3季度。 我們判斷， 受下游需求影響大陸電子類上市公司業績在今年可 能進一步分化，在下半年日本產業恢復進入正軌后，產業鏈恢 復庫存的過程將有可能使A股電子類公司的業績受到拉動。 震后日本為配合節能限電，正在積極推進 LED照明產品普及。 據 LEDinside 報道，日本政府針對東京電力公司管轄區域內的 約 1,900萬家庭，實施新的發放節能贈品獎勵節電制度，贈品 包含 LED 球泡燈兌換券及其他相關節能贈品。在國內，中國 電子進出口總公司網站公告了 2011 年高效照明產品中標入圍 信息，招標工程由財政部經濟建設司、國家發改委資源節約和 環境保護司共同招標，陽光照明、佛山照明、飛樂音響等公司 產品中標。同時，發改委正在組織編制半導體照明產業的“十 二五”規劃，正會同有關部門研究考慮將 LED 納入“綠色照 明工程”中，并有望在年內將部分 LED 產品率先納入，這意 味著半導體照明產品將享受到財政補貼。我們認為 2011 年下 半年 LED 產業將是電子產業中比較明確的投資主線，政府補 貼有可能專為補貼下游應用產品， 以此規避芯片產能過剩的風 險，我們建議下半年關注 LED產業鏈下游企業，如鴻利光電、 奧拓電子......