進入九月，新基金發行勢頭依然強勁，而指數基金仍是基金公司發行的重點。據統計，目前有7只（截至9月8日）指數基金處于發行期，其中，南方、華安、交銀施羅德以及銀華等4家基金公司均為二季度資產規模排名前十的基金公司（銀河證券，截至2009年6月30日，資產規模不含QDII）。

　　2009成為當之無愧的“指基年”，一方面是指數基金的業績超過絕大多數主動管理型基金，另一方面指數基金被動投資的理念被越來越多的投資者認同，指數基金發行數量空前。然而，面對8月以來A股的連續下挫，上證綜指8月累計跌幅甚至達到21.8％，創下自去年10月以來的最大月度跌幅，未來市場走向何方？指數基金是否能延續上半年的業績神話？在市場不確定時，是否還適合投資指數基金？日前記者采訪到正在發行的銀華滬深300指數基金（LOF）基金經理路志剛。

　　謹慎樂觀看多A股

　　記者：8月以來造成市場深度調整的原因是什么？

　　路志剛：自去年底到今年7月，市場漲幅超乎預料，估值修復基本完成，但由于上漲過快，也醞釀了較大風險，近期出現的調整從本質上來說，是對于前期市場漲幅過大、漲速過快的一種合理修正。從調整的契機看，市場對于宏觀政策微調的預期，以及低于市場預期的7月份宏觀數據的出臺，促成了短期市場調整的幅度和速度超出了多數投資者的預計。此外，貨幣政策仍處于緊縮過程中，當前市場繼續維持前期震蕩態勢的可能性較大。

　　記者：您對下階段的走勢如何看？

　　路志剛：市場正在經歷中期調整，不排除還有下跌的空間。不過，我們仍然堅持前期謹慎樂觀的態度。從中期來看，經過近期的快速下降，整體市場的估值水平已降低到較為合理的水平，部分股票已經出現了比較好的買入時機，就新基金建倉來講，也提供了較好的市場環境。目前，市場處于經濟剛剛開始復蘇但盈利尚未回升的階段，在經濟復蘇和流動性充裕的背景下，股市將繼續震蕩上行。

　　經濟復蘇是被動投資的機遇

　　記者：指數基金今年備受市場追捧，您覺得它吸引人的地方在哪里？

　　路志剛：近年來，隨著機構尤其是基金逐漸成為市場的主力，A股市場環境越來越健康、有效，主動型投資方式想跑贏市場平均水平的難度越來越大，指數基金的魅力便逐漸釋放出來。統計顯示，2008年11月1日至2009年6月30日，18只開放式指數型基金整體平均收益率達84.43％，而同期55只主動型開放式股票基金整體收益率為65.54％。因此，在中長期上升趨勢中，指數基金的長期投資吸引力也在增強。

　　記者：市場中以滬深300為標的的指數基金有不少，銀華滬深300有何獨到之處？

　　路志剛：首先，我們是更嚴格的被動投資，更嚴格地完全復制滬深300指數。這只基金投資于滬深300指數成分股及備選成分股的組合比例不低于基金資產凈值的90％，與其他有的產品下限80％相比，就是為了進一步減少人為因素的干擾。其次，該基金管理費是0.5％，這是目前所有指數基金中最低的水平，一方面是想降低跟蹤誤差，另一方面也為投資者降低投資成本。此外，還要強調的是銀華基金具備管理指數基金的實力，成立于2004年的銀華-道瓊斯88精選證券投資基金運作5年以來取得了出色的成績。相關數據統計，自該基金2004年8月11日成立以來，截至2009年6月30日，銀華-道瓊斯88精選證券投資基金實現累計凈值增長率達337.27％，在同期可比的同類基金中排名第一。

　　記者：滬深300指數基金適合什么樣的投資人？在目前的點位購買是否合適？

　　路志剛：指數基金比較適合進行長期資產配置的投資人。以動態的眼光看，現在的點位相對于1664點要高，但相對8月初3478點又是低的。中國經濟正處于復蘇的過程中，長期來看，對于權益類資產的配置一定會取得比較良好的收益。

　　此外，我們通過對美國、中國的基金市場研究發現，當基金申購狂熱時，往往是階段性頂部，當基金申購清淡、發行困難時，往往是階段性底部。因此，廣大投資者不妨做做逆向思維，買在基金發行相對清淡時，可能會獲得更豐厚的回報。

　　記者：作為一位有著豐富證券投資經驗的從業者，您對投資者有何建議？

　　路志剛：隨著市場的有效性不斷提升，戰勝市場將越來越難。被動跟蹤指數是一種相對簡單的投資方法，但越是簡單，越是回歸到投資的本質。如果你相信指數化產品，你就堅定地信到底，這是投資哲學。如果見異思遷，反而會增加你的投資風險。