中國的城投債首先誕生于上海。1992年7月22日，為拓寬城市建設融資渠道，中國城投債經上海市人民政府批準和授權，上海市專門成立了一家對城市建設和維護資金進行籌措和管理的城市建設專業投資和開發控股公司——上海市城市建設投資開發總公司。1993年4月15日，中國城投債該公司第一次發行城市建設債券，中國城投債發行金額為5億元，發行期限2年，票面利率為10.5%，成為中國第一期城投債，從而揭開了中國債券發展的新篇章。

自此，各地政府紛紛效仿上海，一時間中國的城投公司如雨后春筍般不斷涌現，發行的城投債規模不斷增加。特別是2004年后，城投債發展更為迅速，平均每年以36.3%的速度增加。截至2010年6月30日，城投債發行總規模達到4 342億元。中國的城投債主要依托于企業債券市場，從品種上看，主要包括企業債、中期票據和短期融資券，其發展大致經歷了3個階段：1.起步階段2005年以前，中國城投債基本為中央企業債，發債主體集中于直轄市和大型省會城市，發行量非常有限。2.快速發展階段2005年后，地方企業債的啟動使城投債發展步伐明顯加快。中國城投債上海市城市建設投資開發總公司于2005年7月率先發行了總額為30億元的地方企業債，此后城投債全部被納入地方企業債范疇。企業債發行政策的調整降低了債券發行門檻，推動了城投債發行數量和規模快速增長和擴大。單單從企業債來看，城投債成為企業債的重要品種，2008年城投類企業債共發行363億元，占企業債發行總額的15.24%。截至2008年年底，中國城投類企業累計發行企業債、中期票據和短期融資券共計126期，累計金額達到1 609.9億元。3.跨越式發展階段進入2009年，中國實施積極財政政策，擴大投資規模，地方政府也加大了基礎設施投資。2009年3月，中國人民銀行聯合銀監會發布《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》（銀發〔2009〕92號），中國城投債提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發行企業債、中期票據等融資工具”。重新啟動發行的中期票據也成為城投債發展的新亮點。在寬松貨幣政策和積極財政政策的大背景下，大規模基礎設施建設資金需求帶動企業債市場升溫，發行制度變革[插圖]以及債券增信方式創新在2009年度被廣泛應用并進一步深化，而貨幣供應量延續了高速增長的態勢，充裕的流動性推動了信用債市場的快速增長，企業債市場發行總量突破4 000億元，規模和期數均創歷史新高。在企業債的強勢帶動下，2009年城投債也發展迅猛。2009年1～12月，全國共發行城投公司企業債券108期，發行金額為1 530億元，發行期數和發行金額分別是2008年全年發行量的5.14和4.21倍；城投公司中期票據共發行12期，發行金額為512億元；城投公司短期融資券共發行11期，發行金額為173億元。截至2009年12月31日，我國尚未到期的城投債有203期，金額為3 199.5億元，其中，企業債為2 543.5億元，中期票據為551億元，短期融資券為105億元。從表4-2和圖4-4可以看出，在已發行的城投債中，無論中國城投債是從發行期數和發行金額來看，企業債都占據了絕大部分，占比分別為76.3%和68%；中期票據發行期數較少，只有13期，但是由于單筆發行金額較大，總金額占城投債總額的14.4%；而短期融資券雖然發行期數遠多于中期票據，但由于單筆發行金額較小，因此兩者在發行總金額上相差不大。

雖然城投債與真正意義上的市政債券之間仍存在著差異，只能被看做是市政債券的一種變通形式，但是從城投債的發行過程以及債券發行之后的運作來看，應該說還是相當成功的，較好地解決了地方基礎設施建設資金短缺問題。