如何科學合理地確定IPO新股發(fā)行價格

日期：2024-02-22 11:04:32 來源：互聯(lián)網(wǎng)

評價新股發(fā)行定價的好壞，首先要看新股發(fā)行價格的確定是否遵循了上述新股定價的原則，因為這些原則是新股合理定價的前提和基礎，通常只有遵循了上述原則，所確定的新股發(fā)行價格才較為科學、合理。

新股發(fā)行定價的好壞，最終還是需要用未來的實踐加以檢驗，即用發(fā)行成功與否來檢驗。發(fā)行成功了，就可以認為定價是合理的;發(fā)行不成功，無論是多么完美的定價理論得出的定價也不能被認為是合理的。但怎樣才是“ 發(fā)行成功"，國外的標準較為簡單，主要是考察上市首日的股價上漲幅度，若上漲幅度介于5%~20%之間，則認為發(fā)行成功;若上漲幅度小于5%，則認為IPO定價偏高，發(fā)行不成功;若上漲幅度大于20%，則認為IPO定價存在明顯低估的現(xiàn)象。

根據(jù)我國資本市場的狀況，如果新股定價滿足以下條件，則定價較合理:

①發(fā)行公司能夠據(jù)此價格按計劃順利籌集到理想的資金數(shù)量，這就說明投資者對新股定價是基本認可的。

②承銷商不存在被動余額包銷行為。所謂被動余額包銷，是指承銷商沒有將股票完全發(fā)售出去而不得不包銷余額的行為。一方面余額包銷意味著新股發(fā)行價格過高，不被市場認可，另一方面余額包銷不僅要占用承銷商大量資金，而且也可能導致承銷商成為發(fā)行公司最大的股東，造成股權結構不合理，發(fā)行公司甚至會受到承銷商的干預等。

③在所確定的新股發(fā)行價格下，新股上市首日漲幅在40% ~ 60%之間，若低于40%，則認為IPO定價過高;若高于60%，則認為IPO定價存在明顯低估的現(xiàn)象。這一標準考慮了我國的新股上市首日漲幅平均達100%以上的現(xiàn)實和國外的成功經(jīng)驗。當代著名投資家、美國金融學教授阿科波爾(Arkebauer, 2002)認為,新股定價在比真實市場價值低15% 一30% ( 即折扣率)的水平上，會刺激投資者的投資欲望。

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