管理活動(dòng)視角下的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素

 

   從公司管理活動(dòng)的視角來(lái)看，創(chuàng)造公司價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素主要包括公司戰(zhàn)略、公司治理、管理控制與作業(yè)控制。公司戰(zhàn)略、公司治理、管理控制與作業(yè)控制對(duì)公司價(jià)值具有綜合性的作用。公司戰(zhàn)略是公司價(jià)值創(chuàng)造的決定性因素，是公司價(jià)值創(chuàng)造的源泉。它能對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生持續(xù)重大的影響，并能長(zhǎng)期提升公司價(jià)值。公司治理是公司價(jià)值創(chuàng)造的制度保障因素。它通過(guò)治理結(jié)構(gòu)來(lái)推動(dòng)公司各個(gè)利益主體和諧地、積極地促進(jìn)公司戰(zhàn)略實(shí)施，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值創(chuàng)造。管理控制與作業(yè)控制從戰(zhàn)略執(zhí)行以及作業(yè)管理方面去實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值。

 

   (1)公司戰(zhàn)略

 

   公司戰(zhàn)略是公司最重要的管理活動(dòng)之一，會(huì)對(duì)公司價(jià)值形成和創(chuàng)造產(chǎn)生重要的影響。公司戰(zhàn)略可以通過(guò)行業(yè)吸引力分析,選擇投資濫價(jià)為正的業(yè)務(wù)或投資項(xiàng)目,或者進(jìn)入有吸引力的行業(yè)或市場(chǎng)來(lái)制訂。一項(xiàng)投資，當(dāng)投資收益大于投資資本成本時(shí)才能創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)投資溢價(jià)為負(fù)時(shí)，公司投資便減少公司價(jià)值。當(dāng)選定-一個(gè)有吸引力的行業(yè)或市場(chǎng)后,公司需制訂正確的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，力爭(zhēng)超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,獲得比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越強(qiáng)，持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，公司持續(xù)盈利的時(shí)間越長(zhǎng)，創(chuàng)造的價(jià)值就越大。現(xiàn)代公司所面臨的環(huán)境復(fù)雜多變，面臨著諸多不確定的內(nèi)外因素。因此，可充分利用公司戰(zhàn)略柔性來(lái)應(yīng)對(duì)環(huán)境不確定性。公司戰(zhàn)略柔性是指公司可以通過(guò)有效的戰(zhàn)略管理將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性轉(zhuǎn)化為價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會(huì)。不確定性越大，公司戰(zhàn)略的柔性越大，公司管理當(dāng)局越有可能獲得價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會(huì)，獲得創(chuàng)造巨大實(shí)物期權(quán)價(jià)值的機(jī)會(huì)。例如，公司管理當(dāng)局運(yùn)用豐富的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、技能，通過(guò)行業(yè)吸引力分析、競(jìng)爭(zhēng)地位分析和價(jià)值鏈分析，擴(kuò)大在能創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)務(wù)單位上的投資，減少在毀損公司價(jià)值的業(yè)務(wù)單位上的投資或進(jìn)行業(yè)務(wù)剝離。通過(guò)公司戰(zhàn)略柔性的實(shí)施，公司可以獲得價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會(huì)。

 

   (2)公司治理

 

   公司治理是關(guān)于公司利益相關(guān)者,如投資者、公司管理層、員工之間相互約束、相互控制、有利于公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的一系列制度安排。公司治理通過(guò)績(jī)效考核、薪酬規(guī)劃、投資者關(guān)系管理來(lái)促進(jìn)公司價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的貫徹和實(shí)施。建立績(jī)效考評(píng)體系的關(guān)鍵是要建立反映公司價(jià)值創(chuàng)造的核心指標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、 市場(chǎng)增加值(MVA)、 股東價(jià)值增加值

(SVA)、股東總收益率(TSR) 等。這些指標(biāo)可以分別從不同角度衡量公司價(jià)值的增長(zhǎng)情況。在績(jī)效考核的基礎(chǔ)上，通過(guò)科學(xué)、合理的薪酬規(guī)劃整合公司投資者和公司管理者的目標(biāo)不-致性,減少委托-代理成本。通過(guò)工資、獎(jiǎng)金、津貼與股票期權(quán)相結(jié)合來(lái)吸引、維系、激勛管理者,使其目標(biāo)集中在公司價(jià)值創(chuàng)造上，平衡股東和管理者之間長(zhǎng)期利益和短期利益的不一致性。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，投資者關(guān)系管理也對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生重要作用。公司管理當(dāng)局向投資者解釋公司的戰(zhàn)略、發(fā)展遠(yuǎn)景、運(yùn)營(yíng)情況,以及公司的戰(zhàn)略行為對(duì)公司發(fā)展的影響，使投資者對(duì)公司的發(fā)展前景有一個(gè)正確的判斷,增加投資者對(duì)公司的信任及對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)期，使公司有-一個(gè)良好的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境。

 

   (3)管理控制

 

   管理控制就是以公司價(jià)值最大化為出發(fā)點(diǎn)，執(zhí)行、監(jiān)督、控制公司發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行的一系列管理活動(dòng)過(guò)程。公司管理層作為管理控制的主體，重要職能在于對(duì)公司制訂的戰(zhàn)略予以執(zhí)行、控制。如果說(shuō)公司戰(zhàn)略的提出、制訂是保證公司沿著公司價(jià)值最大化方向前進(jìn)的話,那么管理控制就是執(zhí)行、落實(shí)、控制公司發(fā)展戰(zhàn)略，使公司價(jià)值最大化的加速器。

 

   (4)作業(yè)控制

 

   作業(yè)控制是確保各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)活動(dòng)能充分有效地完成，其步驟-般相對(duì)穩(wěn)定,進(jìn)行決策和行動(dòng)通常持續(xù)時(shí)間較短。作業(yè)控制主要由公司中層管理者以下的員工來(lái)完成,所面對(duì)的主要是公司內(nèi)的日常業(yè)務(wù)和事項(xiàng)。與管理控制一樣，作業(yè)控制從具體業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)了公司價(jià)值的創(chuàng)造。