同任何事物的發展過程一樣,行業的發展也經歷一個從成長到衰退的演變過程,這個過程稱為行業的生命周期。行業的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。
(一)幼稚期
幼稚期指行業的產生期,是行業發展的初級階段。在這一階段,只有為數不多的投資公司投資于這個新興的行業。另外,創業公司的研究和開發費用較高,而大眾對其產品尚缺乏全面了解,致使產品市場需求狹小,銷售收人較低,因此,這些創業公司財務上可能不但沒有贏利,反而出現較大虧損。到后期,隨著行業生產技術的提高、生產成本的降低,以及市場需求的擴大,新行業便逐步走向成長期。
處于幼稚期的產業,由于產業創立不久、廠商較少、收益較少甚至虧損,因而在傳統的證券市場上是不符合上市條件的。為了滿足這些產業發展對資本的需求，推進經濟結構的調整和升級,除風險投資基金外,許多國家和地區近年來紛紛創立上市條件有別于傳統證券市場的、便于新興產業上市融資的新型證券市場，如美國的NASDAQ市場,香港的創業板市場等,最重要的上市條件之一就是企業未來發展的前景看好,盡管目前的狀況可能不佳。正是基于對未來高成長的預期,一些處于初創期的產業的證券表現常常極為出色,然而由于這種價格的大幅揚升沒有其業績基礎,而初創期產業的風險較大,因而必然是投機性的,證券價格的大幅波動不可避免。
(二)成長期
在這一時期,企業的生產技術逐漸成形,產品市場需求開始上升,新行業也隨之繁榮起來。同時,由于市場前景看好,投資于新行業的廠商大量增加,產品也逐步從單一、低質、高價向多樣優質和低價方向發展，因而新行業出現了生產廠商及產品相互競爭的局面。在這一時期,同行業內的企業競爭十分激烈,那些財力與技術較弱、經營不善的企業往往被淘汰或被兼并。盡管這--時期企業的利潤增長很快,但所面臨的競爭風險也非常大，破產率與被兼并率相當高。到后期，由于行業中廠商與產品競爭優勝劣汰的結果,市場上廠商的數量在大幅度下降后便開始穩定下來,整個行業開始進人成熟期。
處于成長期的產業由于利潤快速成長,因而其證券價格也呈現快速上揚趨勢。由于證券價格的上漲有業績為基礎,所以這種證券價格的上揚是明確的，并且具有長期性質。證券價格也會因對未來成長的過度預期和對這種過度預期的糾正而出現中短期波動。另外,由于在產業快速成長的同時產業內部會出現廠商之間.的分化,相應的,證券價格也表現為在某--成長性產業的證券價格快速上漲的同時,個別證券卻表現不佳。
(三)成熟期
在這一時期，在競爭中生存下來的少數大廠商壟斷了整個行業的市場,每個廠商都占有一定比例的市場份額,行業的增長速度保持在一個適度的水平。廠商與產晶之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段,如提高質量、改善性能和加強售后維修服務等。行業的利潤由于一定程度的壟斷達到了很高的水平,而風險相對較低。行業處于成熟期的特點主要有:
(1)企業規模空前、地位顯赫,產品普及程度高;
(2)行業生產能力接近飽和,市場需求也趨于飽和,買方市場出現;
(3)構成支柱產業地位,其生產要素份額、產值、利稅份額在國民經濟中占有一席之地。
然而通常在短期內很難識別一個行業何時真正進人成熟期。在成熟期的后期,整個行業的增長可能停止,致使行業的發展很難較好地保持與國民生產總值同步增長,這時行業開始步人衰退期。當然,由于技術創新、產業政策、經濟全球化等各種因素,某些行業可能會在進人成熟期之后迎來新的增長。
處于成熟期的產業是藍籌股的集中地。由于處于成熟期的產業壟晰已經形成,產業發展的空間已經不大,所以產業快速成長的可能性已經很小,但一般能保持適度成長,而且壟斷利潤豐厚。所以,其證券價格一般呈現穩步攀升之勢,大漲和大跌的可能性都不大,頗具長線持籌的價值。
(四)衰退期
在這一時期,由于新產品和大量替代品的出現，原行業的市場需求開始減少,產品的銷售量也開始下降,某些廠商開始向其他更有利可圖的行業轉移資金。因而原行業的利潤率停滯甚至不斷下降。當正常利潤無法維持或現有投資折舊完畢后,整個行業便逐漸解體。
行業衰退可以分為絕對衰退和相對衰退兩類。絕對衰退是指行業本身內在的衰退規律起作用而發生的規模萎縮、功能衰退、產品老化。相對衰退是指行業因結構性原因或者無形原因引起行業地位和功能發生衰減的狀況,而并不一定是行業實體發生了絕對的菱縮,例如電視業的崛起,導致了電影業的相對衰退，公路業的發展也促使了鐵路業的相對衰退。
處于衰退期的產業由于已喪失發展空間，所以在證券市場上全無優勢,是績平股、垃圾股的搖籃。一般情況下,這類產業的股票常常是低價股,不引人關注,只具有證券市場的結構性功能。但在中國目前的現實情況下,由于上市資格控制較嚴,而且向國有企業傾斜,因此衰退型產業的上市證券雖然也常常為低價股、績差股或績平股,但常常因買殼、借殼或資產重組而出現飆升行情,這一狀況未來將會隨著證券發行審核制度的改革而逐步改變。
