《艾略特波浪理論》是如此一本重要的、迷人的、甚至引人興奮的著作，我們相信所有嚴謹的市場學者——無論是基本分析人士還是技術分析人士，在處理股票、債券和商品期貨時都應當讀一讀。

前 言
大約兩千年前，有個人說過一些話，它的真理響徹了幾個世紀：

一代過去，一代又來。地卻永遠長存。日頭出來，日頭落下，急歸所出之地。風往南刮，又向北轉，不住地旋轉，而且返回轉行原道。江河都往海里流，海卻不滿。江河從何處流，仍歸何處……。已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并無新事。

這種深刻的必然結果是，人性不會變，人性的形態也是。在我們這代人中，有四位人物憑借這個事實在經濟領域中樹立了名望：阿瑟•皮古（Arthur Pigou）、查爾斯•H•道（Charles H. Dow）、伯納德•巴魯克（Bernard Baruch）和拉爾夫•尼爾森•艾略特。

我們已經提出了成百上千種理論涉及商業的盛衰沉浮，也就是所謂的商業循環：貨幣供應的變化，存貨太多和太少，政治法令導致的世界貿易變化，消費者的心態，資本支出，甚至太陽黑子和行星的并列。英國經濟學家皮古將其簡化為人類的均衡。皮古說，商業的上下擺動是由于人類的過度樂觀及隨后的過度悲觀。擺朝一頭走得太遠就會有過剩；朝另一頭走得太遠就會有匱乏。一個方向上的過度會導致另一個方向上的過度，如此往復，舒張和收縮永不停息。

查爾斯•H•道是對美國股市運動造詣最深的學者之一，他注意到市場持續旋轉中的某種重復。從這種看似雜亂無章的運動中，道發現市場并不像風中的氣球那樣飄忽不定，而是有序地運動。道闡明了兩個業已經受住時間考驗的理論。他的第一個理論是，市場在其主要上升趨勢中以三次向上的擺動為特征。他將第一次擺動歸結為從前面主要跌勢的價格過度悲觀開始的反彈；第二次向上擺動與企業和利潤的改善聯動；第三次，而且是最后一次擺動是價格與價值的背離。道的第二個理論是，在每個市場擺動—無論是上是下—的某一點，會有一個將這次擺動抵消3/8或更多的反向運動。盡管道并未有意將這些法則同人類因素的影響聯系起來，但市場也是由人創造的，而且道曾經注意到的延續和重復必然源自于此。

通過股票市場操作成為百萬富翁，并任幾位美國總統顧問的巴魯克一語道破天機，“但是，實際在股票市場振蕩中記錄下來的，”他說，“不是各種事件本身，而是人類對這些事件的反應。簡而言之，成百上千萬的男男女女是如何感受這些事件的可以影響他們的未來”。巴魯克補充道，“換言之，股票市場首先是人。正是人在試圖預言未來。而且正是這種強烈的人性使股票市場成了一個如此富戲劇性的舞臺，在此男男女女投入了他們相互沖突的判斷，他們的希望與恐懼，力量與軟弱，貪婪與幻想”。

現在讓我們來談談拉爾夫•R•艾略特，在他逐漸形成自己理論的時候，很可能從未聽說過皮古。艾略特原來一直在墨西哥工作，但由于疾病，我想他說是貧血癥，他回到了加利福尼亞州自家前門廊的搖椅上。有了足夠的時間，而且他又努力擺脫他的困境，艾略特開始研究用道瓊斯平均指數的歷史和運動反映的股票市場。從長期的研究中，艾略特發現相同的現象一再重演，就像本序開頭引用的“傳道書”中傳道士說的那樣。艾略特在通過觀察、研究和思考發展自己理論的過程中，融匯了道的發現，而且在綜合性和精確性上比道的理論更進一步。這兩個人都已經感覺到了控制市場運動的人類均衡的卷入，但是道做的是大寫意，而艾略特做的是工筆畫，廣泛性更大。

我是通過書信往來結識艾略特的。我那時正在出版一份全國性的股票市場簡報，而艾略特希望加入他的理論。此后我們又通了許多信，但事情的真正轉機是在1935年的首季。在那時，股票市場在從1933年的最高點跌至1934年的最低點之后再次上升，但在1935年的首季，道氏鐵路股平均指數（Dow Railroad Average）跌破了它在1934年的最低點。投資者、經濟學家和股票市場分析師都還沒有從1929～1932年的不幸中恢復過來，而且這個1935年初的向下突破最令人驚惶。美國遇上更大的麻煩了嗎？

在鐵路股下跌的最后一天，我收到了艾略特發來的一份電報，他特別強調下跌行情已經結束，而且這只是一輪還有很長的路要走的大牛市的第一次回調。后來的幾個月證明了艾略特非常正確，于是我邀請他來我在密歇根州的家中度周末。艾略特接受了邀請，并對我詳細陳述了他的理論。然而，我仍然不能讓他加入我的組織，因為他堅持認為所有的決策必須基于他的理論。我確實曾幫他在華爾街立足，而且為了感謝他對我開誠布公其著作，我以他的名義將其理論編入了一本題為《波浪理論》（The Wave Principle）的小冊子中。

隨后，我把艾略特引見給了我一直撰稿的《金融世界》（Financial World）雜志，而他通過一系列的文章揭示了其理論的本質。后來，艾略特將《波浪理論》融匯到一本題為《自然法則》（Nature陣 Law）的更偉大的著作中。在這本書中，他介紹了斐波納奇數字和某些深奧命題的魔法，他相信這些能印證他自己