江淮汽車股票分析
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受累于SUV 銷量下滑、新能源補貼退坡等因素，安徽江淮汽車集團股份有限公司（以下簡稱“江淮汽車”，600418.SH）業績再度陷入泥潭。江淮汽車股票分析,江淮汽車股票行情
根據公司3月21日發布的2017年年報數據顯示，2017年公司營業總收入491.46億元，同比下降6.37%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤4.32億元，同比下降62.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損9314.47萬元，這也是江淮汽車自2010年以來扣非凈利潤首次虧損。
值得注意的是，受業績下滑影響，公司經營團隊進行了降薪，其中董事、高管團隊平均降幅50%。《中國經營報》記者梳理發現，2017年公司董監高管理人員共領取稅前報酬619.6萬元，相比2016年的1191.7萬元近乎腰斬，其中，公司董事長安進從公司所獲報酬由2016年的173萬元降為2017年的83萬元。
對于公司經營情況，江淮汽車總經理項興初表示，2017年在發展中遇到的困難，是轉型升級中的陣痛，是調整過程中的必經之路，存在的問題主要是采用的技術手段、管理手段和消費者的核心訴求存在錯位，缺乏對消費者的深度研究和需求配置的排序。
內憂外患拖累業績
江淮汽車方面表示，2017年公司業績下降主要是受SUV產品銷量下滑、新能源補貼退坡和原材料價格上漲等因素的影響。
根據江淮汽車發布的數據，2017年江淮汽車共累計銷售各類整車及底盤51.09萬輛，同比下滑20.58%。其中，乘用車銷量為22.22萬輛，同比下降39.5%。
對于乘用車銷量的大幅下降，公司將原因歸結為受SUV產品銷量下滑的影響。江淮汽車方面表示，綜合分析公司產品，其中對公司銷量下滑影響比較大的是乘用車里的SUV產品，2017年SUV產品實現銷售12.13萬輛，同比減少15.42萬輛，主要是SUV產品里的瑞風S3產品銷量下滑和新品瑞風S7上市后銷量未達預期。
盡管SUV在2017年銷量下滑明顯，但仍是江淮汽車的銷售主力，2017年SUV產品占乘用車總銷量的比重為54.59%，傳統汽車產品結構失衡，過度依賴單一車型的風險仍在延續。
據了解，作為江淮汽車主攻SUV市場的主力車型，瑞風S3曾多次高居小型SUV銷量榜首，2016年銷量一度達到19.79萬輛。但隨著市場競爭加劇，瑞風S3銷量自2017年2月份開始持續走低，年銷量僅為5.35萬輛；其中，8月份僅賣出800余輛，和2016年1月份上市之初的24734輛相去甚遠。
2017年6月，瑞風S7推出后銷量同樣不盡如人意，銷量始終維持在兩三千輛。
在財通證券(14.740, -1.40, -8.67%)分析師看來，自主SUV細分市場價格戰激烈，江淮汽車主力車型瑞風S3受寶駿、長安的低價SUV沖擊銷量不佳，重點產品瑞風S7上市后推廣宣傳未能及時跟進，導致產品曝光率低，銷量爬坡遲緩。
而以SUV為代表的乘用車板塊銷量下滑也導致公司工廠產能利用率持續走低，無形中增加了企業運營成本。財報數據顯示，江淮汽車乘用車四大工廠設計產能合計為45萬輛，2017年實際產能為22.22萬輛，產能利用率僅為49.38%，2016年產能利用率為82.98%。
此外，江淮汽車還面臨著應收賬款高企的風險。截至2017年12月31日，江淮汽車應收賬款余額36.67億元，壞賬準備金額5.57億元，金額較高。
與SUV 產品銷量下滑“內憂”相比，江淮汽車面臨的外部環境也更加復雜多變。財通證券分析師表示，2017年鋼鐵、鋁等原材料及相關零部件價格的大幅上漲也提高了公司的成本。
新能源業務面臨不確定性
安信證券分析師衡昆表示，公司乘用車產品競爭力不足，在未來乘用車市場分化加劇的大背景下，公司的主要看點將在傳統強項商用車、MPV以及新興業務新能源汽車上。限于自身體量小、研發資源有限，公司很難多方向并進，但再度牽手大眾后有望借助大眾雄厚的資源和實力，迎來新能源和商用車的發展契機。
江淮汽車方面也在多個公開場合明確表示，新能源汽車是公司搶占發展先機的重要抓手。根據江淮汽車在2015年推出的新能源發展戰略，到2025年新能源汽車產銷量要占總產銷量的30%以上。
據了解，2017年公司新能源汽車銷售2.83萬輛，同比增長53.86%，但受2017年新能源汽車補貼標準大幅下滑影響，公司主營產品純電動乘用車iEV4、iEV5和iEV6S的單車補貼由9.0萬元降至5.4萬元，同比下滑 40%。
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