行業近況

 

    公募基金1Q22 報告披露完畢，我們重點分析了全部基金和互聯互通資金的食品飲料龍頭股持倉情況及變化趨勢。

 

    評論

 

    1Q22 食品飲料板塊重倉市值占比環比有所回落，維持超配。食品飲料板塊一季度跌幅為20.36%，同期滬深300 指數跌幅為14.53%，期間食品飲料板塊跑輸指數5.8ppt。1Q22 主動偏股型基金的重倉持股中食品飲料板塊比重為13.5%，環比-1.3ppt。1Q22 板塊超配比例環比-0.6ppt。

 

    1Q22 乳品、肉制品概念股和食品綜合子板塊重倉持股占比環比提高，白酒、啤酒等子板塊環比下降。1Q22 白酒重倉股占比達10.85%，環比-1.0ppt；乳品/肉制品/食品綜合環比+0.10/+0.04/+0.01ppt；而啤酒/調味發酵品/其他酒類/軟飲料環比-0.31/-0.09/-0.06/-0.01ppt。

 

    部分白酒/速凍/肉制品公司重倉倉位1Q22 環比提高。從白酒個股分析的角度來看，主要是貴州茅臺、今世緣、洋河股份、舍得酒業重倉持股占比提高，分別+0.11/+0.02/+0.01/+0.01ppt，其他重要白酒個股五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、山西汾酒、水井坊重倉持股占比下滑，分別-0.62/-0.31/-0.17/-0.10/-0.05/0.02ppt。除白酒以外的重倉個股中4Q21 倉位環比提高較多的有伊利股份、安井食品和雙匯發展，分別提高+0.06/+0.04/+0.02ppt。

 

    1Q22 陸股通持股比例增減方向延續分化，成本傳導能力居前與疫情下消費增加的個股得到增持。1Q22 期間內，具備成本傳導能力居前/受疫情影響帶來消費提升的個股獲北上資金增持：涪陵榨菜（陸股通持股占自由流通股本比例+4.44ppt）、洽洽食品（+2.72ppt）、重慶啤酒（+2.57ppt）和中炬高新（+1.73ppt）和青島啤酒（+1.16ppt）獲得北上資金較多增持。

 

    港股通持股比例：具備中長期增長潛力的港股獲得南下資金增持。1Q22期間內，中長期增長潛力較強、基本面逐步回暖的現代牧業（港股通持股占自由流通股本比例+6.08ppt）、周黑鴨（+5.59ppt）、中國飛鶴（+1.26ppt）、H&H國際控股（+1.21ppt）獲得南下資金增持較多。

 

    估值與建議

 

    基本維持個股盈利預測與評級。推薦組合：酒類：貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、五糧液、洋河龍頭股；大眾品：涪陵榨菜、三全、伊利、洽洽、安井；H 股：蒙牛。

 

    風險

 

    需求疲弱、原材料價格波動、食品安全風險。

 

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