本期投資提示：

 

    本周家電板塊跑贏滬深300 指數。本周申萬家用電器板塊指數下跌2.3%，同期滬深300指數下跌4.2%。重點公司方面，新寶股份（8.2%）、愛仕達（4.4%）、飛科電器（3.6%）領漲，盾安環境（-9.8%）、九陽股份（-7.2%）、三花智控（-7.0%）領跌。

 

    2.3 數據觀察：空調線下零售轉負，廚電均價持續增長A、白電概念股數據：空調線下零售增速轉負，三大白電均價雙位數增長空調：根據中怡康線下月度數據，3 月空調零售量/額同比下降40.2%/31.9%，相較上月增速轉負；價格方面，受原材料價格上漲壓力，整體線下零售市場均價為4083 元，同比提高12.6%，延續此前的增長態勢。重點公司銷售方面，3 月格力零售量市占率同比增長3.2pcts 至33.2%，美的同比下降12.4pcts 至30.6%，海爾同比增長5.1pcts 至19.8%；行業CR3（格力、美的、海爾）下降4.1pcts 至83.6%，空調市場集中度略有下滑。

 

    冰箱：根據中怡康線下月度數據，3 月冰箱零售量/額同比下滑27.6%/16.5%；均價方面，市場均價同比增長16.4%至6345 元。

 

    洗衣機：根據中怡康線下月度數據，3 月洗衣機零售量/額同比下滑29.9%/22.4%，延續負增長態勢；均價方面，市場均價4295 元，同比上升10.4%。

 

    B、廚電數據：油煙機/燃氣灶線下零售額同比轉負，均價持續增長油煙機：根據中怡康數據線下月度數據，2022 年3 月油煙機零售量/額同比下滑29.1%/24.1%；均價方面，市場均價同比上升7.5%至4031 元。

 

    燃氣灶：根據中怡康數據線下月度數據，2022 年3 月燃氣灶概念股零售量/額同比下滑25.9%/21.1%；均價方面，市場均價同比上升6.5%至1973 元。受原材料價格影響，自2020 年5 月份以來，油煙機和燃氣灶整體均價同比增速持續23 個月為正。

 

    投資要點：2022 年Q1 空調內銷排產同比+2%，出口排產同比+12%，行業整體總排產同比+4%，終端需求雖處于低迷期，但3 月已進入傳統渠道出貨旺季；原材料層面，銅、鋁、不銹鋼和石油價格年初以來均有不同漲幅，2022 Q1 銅、鋁和冷軋鋼均價分別上漲5.4%、11.2%和16.6%，順價機制下帶動下游出廠和終端零售均價（5-15%）持續提升，建議重點把握1）美的集團、海爾智家、海信家電白電龍頭低估值+業績修復，關注需求領先行業復蘇、利潤率修復彈性大的蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣概念股以及新能車熱管理龍頭盾安環境、三花智控；2）集成灶細分賽道高成長：億田智能、火星人；3）以“掃地機+洗地機”

 

    為代表的清潔電器板塊：JS 環球生活、科沃斯、石頭科技。4）下一代顯示技術升級換代：

 

    極米科技。建議關注：華翔股份，光峰科技。

 

    風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險

 

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