鋰電：原材料 價格上漲電池公司盈利承壓，寧德時代成本傳導盈利能力逐漸修復。21Q4以來鋰電池環節成本壓力顯著加劇。需求超預期釋放帶來的供需錯配下，鋰電中游材料價格呈現不同幅度上漲，尤其是21Q4 以來呈現加速態勢。主材環節來看，電解液念股正極環節價格上漲最為顯著，2021 年1 月1 日至2022 年4 月19 日磷酸鐵鋰漲幅341%，電解液價格在六氟磷酸鋰推動下上漲123%，三元正極材料在金屬價格推動下，普遍上漲超過100%。碳酸鋰和氫氧化鋰價格持續走高，碳酸鋰一度突破50 萬元/噸。

 

    隨著動力電池應用的高速增長帶來鋰需求激增，碳酸鋰念股和氫氧化鋰價格不斷向上，2021 年一季度迎來第一波漲幅，從2021 下半年開始不斷向上突破，12 月31 日碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別達28.6 萬元/噸和22.7 萬元/噸，全年均價分別為12.2 萬元/噸和11.5 萬元/噸，年內上漲424.63%和333.80%。2022 年，原材料上漲勢頭不減，截止到4 月29 日碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別為46.75 萬元/噸和47.9 萬元/噸。寧德時代在業績交流時表示，已基本完成與客戶的協商調價，預計22Q2 開始盈利能力逐漸修復。

 

    光伏：頭部組件廠商強者恒強，國內分布式業務迎來發展機遇。2021 年頭部組件廠商出貨量排名塵埃落定，前六名依然為隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯及東方日升，頭部廠商強者恒強。近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》，計劃推進縣城生產生活低碳化，在有條件的地區推進屋頂分布式光伏發電，預計分布式業務迎來發展機遇。

 

    氫能：北京燃料電池龍頭股示范城市群牽頭企業落地，北汽福田、一汽解放、宇通客車、金龍聯合汽車入圍。5 月6 日，北京市經信局發布了《2021-2022 年度北京市燃料電池汽車示范應用項目擬承擔“示范應用聯合體”牽頭企業公示》。牽頭單位為北汽福田、一汽解放、宇通客車、金龍聯合汽車4 家整車企業，上海燃料電池汽車示范城市群牽頭企業則是燃料電池發動機系統企業及電堆企業。根據《關于開展2021-2022 年度北京市燃料電池汽車示范應用項目申報的通知》，北京推廣計劃總數為1162 輛，分為長途貨運、重型貨運、城市物流、城市客運，貨車共610 輛，客車共552 輛。貨車中，12 噸以上重卡數量為210 輛，12 噸以下的貨運車輛達400 輛。客車中，公交僅為212輛。而客車在奧運會的推動下，完成率已經較高，后續的推廣將以非客車為主。

 

    投資建議：鋰電行業推薦產業鏈核心資產寧德時代、恩捷股份、億緯鋰能，以及具備強α的中科電氣，建議關注環節龍頭容百科技、中偉股份，以及前期超跌品種如銅箔環節嘉元科技、諾德股份；光伏行業中高需求支撐產品價格高水位，推薦新型電池放量的一體化龍頭晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能，推薦有儲能加持且海外需求確定性較強的逆變器龍頭陽光電源、固德威、錦浪科技，建議關注德業股份，推薦龍頭競爭優勢仍在的光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯合覆蓋）、膠膜龍頭福斯特（化工組聯合覆蓋），推薦整縣市場布局積極的分布式龍頭正泰電器，建議關注晶科科技（公用組聯合覆蓋）。高需求支撐產品價格持續高位的硅料環節推薦通威股份、大全能源；氫能行業中氫燃料電池汽車拐點已出現，建議關注當前產業化程度較高的板塊，建議關注氫燃料電池檢測設備龍頭科威爾，以及美錦能源、億華通。

 

    風險提示：新能源車銷量不及預期；原材料念股價格繼續上行；宏觀經濟波動；行業政策變化。

 

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