收入增速恢復，利潤端承壓。2021年，計算機行業營業收入為10849.14億元，同比增15.52%；歸母凈利潤為552.59億元，同比降2.49%，扣非后歸母凈利潤為421.40億元，同比增0.45%。總體呈現增收不增利的情況，主要是受營業成本、費用投入較去年同期增加較多所影響。2022Q1，行業實現營業收入2208.94億元，同比增15.27%。歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為30.96和17.71億元，同比分別降52.95%和56.94%。利潤端大幅下降，一方面受國內部分地區疫情反復影響，另一方當期成本同比有較大幅度上升，同時期間費用以及研發費用支出剛性，在一定程度上也使得利潤端出現承壓。此外，行業22Q1合計計提16.89億元資產及信用減值，較去年同期有所增加，也對利潤端形成沖擊。

 

    大市值公司業績保持韌性，22Q1業績增長比例高。2021年，總市值200億元以上/100-200億元/50-100億元/50億元以下的公司（截至5月9日）營業收入同比增長的數量占所屬市值區間公司數量的比重（下同）分別為92%/87%/89%/68%，歸母凈利潤同比增長的公司數量占比分別為71%/55%/56%/39%，扣非后歸母凈利潤同比增長公司數量占比分別為75%/55%/53%/40%。2022Q1,總市值200億元以上/100-200億元/50-100億元/50億元以下的公司營業收入同比增長的數量占所屬市值區間公司數量的比重（下同）分別為83%/71%/73%/59%，歸母凈利潤同比增長的公司數量占比分別為63%/48%/44%/37%，扣非后歸母凈利潤同比增長公司數量占比分別為63%/55%/38%/38%。

 

    子板塊情況。2021年，汽車智能化、工業軟件、人工智能、證券資管IT、能源IT、云計算概念股等細分領域行業景氣較高，2021年業績均實現較快增長；網絡安全、銀行IT、信創板塊整體投入加大，利潤階段性承壓；醫療IT扣非利潤端依然承壓。2022Q1，在國內部分地區散點疫情爆發、成本上漲、費用支出剛性等多因素影響下，多個細分領域的利潤端受到一定的承壓，但汽車智能化（業績高雙位數增長）、醫療IT（業績雙位數增長）、人工智能（收入、扣非利潤端雙位數增長）、云計算（收入、扣非利潤端增長）等板塊業績仍表現亮眼。

 

    投資策略：行業22Q1利潤整體承壓，細分板塊業績出現分化。建議投資者緊抓政策導向（數字經濟）&技術龍頭股演進趨勢明確的領域（汽車智能化、AI、金融科技龍頭股、工業互聯網、云計算等），自下而上挑選細分領域內具備核心競爭力、估值已經逐步調整至相對合理位置的相關標的。

 

    風險提示：行業龍頭股政策推進不及預期；疫情反復導致下游需求不及預期；技術導入不及預期；行業競爭加劇等。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票