2022 年投資展望：經濟承壓，展望下半年尤其是年底，隨著美聯儲本輪加息逐步兌現，國內穩增長政策起效，信用龍頭股擴張逐步兌現將為計算機等成長性開業創造更好的流動性環境。行業層面，云計算、AI、大數據概念股等技術應用滲透率的提升，帶來行業長期持續的成長性，尤其在產業領域、B 端應用滲透仍在早期階段，符合國家的產業轉型升級、國產化發展戰略；短期內IT 開支與宏觀經濟、下游具體的行業景氣度直接相關，疫情后下游需求復蘇已經逐步體現，期待政策端邊際變化帶來催化需求進一步釋放，關注垂直行業龍頭廠商回升機會；新技術、新模式、新概念加速滲透，推動主題板塊投資機會，關注數字經濟、行業信創、元宇宙方向布局領先的企業。

 

    “數字經濟”為穩經濟重要抓手，千兆網建設領銜。國務院印發“十四五”數字經濟發展規劃，明確了“十四五”時期，推動數字經濟健康發展的指導思想、基本原則、發展目標、重點任務和保障措施。根據規劃，到2025 年千兆寬帶用戶數將達到6000 萬戶。根據工信部數據，截至2021 年底，三家基礎電信企業的固定互聯網寬帶接入用戶總數達5.36 億戶，1000Mbps 及以上接入速率的用戶為3456 萬戶。

 

    信創時代紅利釋放，國產服務器產業鏈格局漸清晰。國產化為國產服務器產業鏈廠商創造增量機會，信創發展深入。產業鏈上游自主化程度低，國產化發展迫在眉睫；黨政機關：下沉與政務系統替換進入接力，進入平穩階段；行業信創進展：

 

    金融行業領頭，進度靠前，電信、能源等客戶緊隨其后；電信信創大規模集采啟動；我們預計到2026 年整體信創服務器需求滲透率將達到57%左右。

 

    元宇宙由虛入實，由遠及近看產業鏈投資機會。我們看好22 年H2 國內VR 市場的拐點機會，C 端以字節為代表對產品、線上線下導流、內容發力明顯，B 端以運營商為代表，從團隊、生態等方面投入引導產業發展。我們持續重點推薦創維數字，千兆網寬帶業務龍頭股快速發展+低估值，VR 創新業務有望迎來行業拐點機會。

 

    工業互聯網發展勢在必行，長期滲透率空間可觀。根據Gartner 數據，2019 年，全球工業軟件龍頭股市場規模達到4107 億美元，較2018 年增長5.5%，2012-2019 年，全球工業軟件產品收入年復合增長率5.36%。自主創新是產業發展的主要方向，國產廠商迎跨越式發展機遇。

 

    建議關注：創維數字、中科曙光、國聯股份；其他：寶信軟件、恒生電子、創業慧康龍頭股、中控技術、廣聯達、金山辦公、金蝶國際。

 

    風險提示：自主可控進程不及預期；工業互聯網發展不及預期；各行業IT支出與財政IT開支不及預期；VR/AR普及不及預期。

 

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