行業點評

 

    行業：

 

    FCV 上榜數量同比增長五成，客車上榜量連續占據榜首。2022 年工信部第4批新能源車型概念股推薦目錄，其中12 家系統企業為20 款FCV 車型配套，上榜FCV 同比增加54% ；其中客車7 款，重卡、物流車和專用車數量較上月均有提升。

 

    高功率系統占比達九成，系統高功率化已成主要趨勢。2022 年4 批高功率系統占比高達90%，相比去年同期占比提升44 %；本批次中燃料電池系統額定功率最高為130kw 的宇通牌半掛牽引車，配套系統公司為重塑科技。

 

    續駛里程向長距離不斷突破，符合商用車應用場景要求。2022 年第4 批推薦目錄FCV 續駛里程主要集中在500km 及以上的區間，占比達65%，其中續駛里程600km 及以上的車型大多為城市客車；最高續駛里程為830km，為宇通牌城市客車，其系統商為重塑科技。從2021 年4 批次-2022 年4 批次推薦車型來看，中長距離為主流續駛里程，介于400-800 公里之間，滿足FCV 長途和特定路線運輸的需求。

 

    公司：

 

    主流FCV 車企持續上榜，長征汽車首次上榜。2022 年第4 批上榜車企共13家，福建龍馬、南京金龍和鄭州宇通上榜車型最多，均為3 款，各占15%，其次為上汽大通，上榜2 款，占比10%；其余車企均只有一款上榜，其中長征汽車為首次上榜。

 

    新老系統廠商均現榜單，示范城市群系統企業占比過半。2022 年第4 批上榜系統商中，重塑科技上榜數量最多，為4 款，占比20%；捷氫科技和廣東氫能均上榜3 款，占比15%；其次為億華通，上榜2 款，占比10%；其余系統商均只上榜1 款，其中氫牛科技為新上榜，弗爾賽在2020 年第7 批次出現后再次上榜。

 

    系統企業加速與不同車企配套，搶占市場提高競爭力。車企配套情況：南京金龍與3 家系統商配套，其余車企與系統商一對一配套；系統配套情況：重塑科技與鄭州宇通配套率為50%，捷氫科技與上汽大通配套率為67%，億華通與美錦汽車和中國一汽配套率均為50%，其余系統均只與一家車企配套。

 

    投資建議

 

    2022 年將是氫能龍頭股及燃料電池行業的爆發元年，我們建議關注市場空間較大、業績增幅明顯的制氫環節，首推具備地理位置優勢及資源優勢的九豐能源；其次建議關注政策力度較大的廣東地區相關公司，如美錦能源、雄韜股份。

 

    風險提示

 

    政策不及預期；加氫站建設不及預期；氫氣降本不及預期

 

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