投資建議 

 

    美國通脹、地緣政治局勢等多重因素影響下天然鉆石供應鏈不確定性加大,或將促進培育鉆加速滲透,短期中國疫情部分供應鏈受影響但不改行業朝陽屬性,推薦中兵紅箭/黃河旋風/力量鉆石/國機精工/四方達。

 

    行情回顧 

 

    近一月(2022.4.16~2022.5.16)上證綜指、深證成指、滬深300 分別跌4.28%、跌4.77%、跌5.54%,培育鉆石板塊跌2.76%,跑贏滬深3002.78PCT。板塊對比來看,培育鉆石處中上游。個股方面,四方達、國機精工、沃爾德漲幅居前,黃河旋風、曼卡龍等跌幅居前。 數據跟蹤: 

 

    培育鉆:22 年4 月印度毛坯進口1.0 億美元、同比+25.1%、環比-50.6%,滲透率7.1%(同比+2.6PCT),裸鉆出口1.48 億美元、同比+64.95%、環比+8.0%,滲透率6.4%(同比+2.6PCT)。4 月印度進口增速環比放緩主要為4 月印度假期較多,加工進度放緩、以消化裸鉆庫存為主,出口在下游需求持續旺盛下依舊高增。 

 

    培育鉆原料概念股價格:4 月至今碳化鎢粉價格小幅回落、有所緩解,但仍處于2019 年以來的高位;鎳價格在高位(21 萬元/噸-24 萬元/噸)波動。 

 

    天然鉆:22 年4 月印度毛坯進口/裸鉆出口分別同降22.8%/降2.8%。4 月出口增速進一步放緩至下降預計為:1)淡季致月份波動;2)中國疫情需求減弱。4 月進口增速下滑幅度大于出口主要為Alrosa(全球產能占比約30%)受美國制裁持續蔓延,供給不確定性抬升,印度工廠產能下調。俄羅斯毛坯鉆以小顆粒為主,占印度鉆石貿易量的40%、貿易額的30%,蘇拉特地區的大型加工廠每周工作的時間已縮減至3~4 天、小型工廠處于停工狀態。 

 

    天然鉆價格:1)毛坯鉆龍頭股:受到美國制裁俄羅斯Alrosa 影響,自三月份以來小顆粒毛坯鉆價格漲幅已超20%。2)天然鉆:IDEX 指數 4 月呈下降趨勢,單月降幅2.1%,主要系中國疫情、美國通脹、俄烏局勢緊張等背景下,經銷商及零售商態度偏謹慎。

 

    行業動態 

 

    行業新聞:1)天然鉆石:英國將俄羅斯鉆石進口稅增至35%;22Q1 戴比爾斯毛坯鉆產量同增25%;受美對俄制裁影響,Endiama 將鉆石產量銳減至1005 萬克拉(原計劃1380 萬克拉)。2)培育鉆石:據BriteCo,美國消費者(尤其是年輕客戶)對培育鉆接受度顯著提升、需求增長強勁,2021年美國培育鉆在訂婚戒指占28.4%(+9.7PCT)。天然鉆訂婚戒平均支出同增11.9%至8053 美元/培育鉆同增8.6%至4383 美元;天然鉆石訂婚戒平均重量由1.16 克拉增長至1.25 克拉/培育鉆1.34 克拉增長至1.49 克拉。 

 

    重點公告:黃河旋風龍頭股22Q1 營收/歸母凈利分別同降4.04%/同增179%。力量鉆石22Q1 營收同增126.88%,歸母凈利同增147.81%。沃爾德22Q1 營收同降1.18%,歸母凈利同降55.56%。 

 

    風險提示 

 

    上游擴產龍頭股價格下跌;下游培育鉆消費者教育不及預期。

 

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