核心要點：

 

    2022 年5 月16 日-2022 年5 月27 日，市場震蕩上行受國內多地發布穩增長促消費政策提振，國內疫情的負面影響降低，疊加復工復產率提升等因素影響，滬深300 微幅上漲0.32%，上證綜指上漲1.49%。深證成指上漲0.3%，科創50 下跌1.69%，申萬電子行業龍頭股指數上漲1.03%；申萬半導體行業微幅上漲0.61%。積塔、華虹等晶圓代工廠擴產對設備的需求逐步釋放且積極引入國產化設備，產業鏈下游的需求結構性增長及半導體制造企業擴產帶動細分板塊漲跌互現。

 

    費城半導體指數持續震蕩，NAND 價格走勢企穩5 月27 日費城半導體指數收于3115.35 點，雙周同比上漲6.69%。臺灣半導體指數收于367.27 點，雙周同比上漲1.92%。受下游消費電子需求疲軟影響， DXI 指數收于37738.53 點，月環比下跌3.24%。NANDFLASH產品受下游數據中心/企業SSD 的需求保持穩定影響，價格走勢企穩。

 

    全國多地發布消費促進類政策，拉動汽車、綠色家電產品及消費電子產品的消費

 

    4 月初至今，廣東、四川、陜西、湖北、上海等近20 個省/直轄市已發布汽車/家用電器相關產品的消費促進政策。其中新能源汽車龍頭股為各省市消費促進政策的支持重點，多地通過給予消費者購置補貼，加快推進國家機構及公用設施領域汽車置換工作，增加汽車增量指標投放等措施提升新能源車的下游需求。2022 年1-4 月我國新能源車銷量同比增長114%；預計隨著促消費政策的發力，新能源車的需求中高速增長態勢將延續。

 

    投資建議

 

    2022 年前半期半導體產業下游需求保持結構性增長，新能源汽車概念股、工控、中高端IOT 領域及電源管理芯片、MCU 等產品的供需失衡延續，帶動半導體產業鏈內相關企業業績上行。中長期，地緣政治沖突或加快科技產業的逆全球化進程，國產化替代進程提速利好國內半導體企業。需求端，5G 手機、折疊手機龍頭股、新能源汽車、物聯網設備、企業數字化轉型等下游市場方興未艾，為半導體產業帶來新的增量、機遇與競爭，半導體制造、設計龍頭及車規半導體龍頭企業將持續受益。建議持續關注半導體行業，維持行業增持評級。

 

    風險提示

 

    下游市場需求不及預期；上游原材料價格變動超預期；宏觀政策變化不及預期；國內疫情沖擊導致貨運物流不暢。

 

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