報告內容總結

 

    　　券商：基本面受自營拖累但行業努力平抑波動。政策面國務院5月31日再提“提高資本市場龍頭股融資效率”“科學合理把握IPO和再融資常態化”，以及科創板7月22日成立近三年的推進券商做市商試點征求意見（5月13日）。中美關于中概股的分歧助推企業雙重上市，港交所的離岸市場屬性注定估值低且易受匯率沖擊，上交所國際板的研究正當其時。跨境保薦能力強的【中金公司】，能與股東一起提供跨境融資的【中銀證券】將最先受益。估值方面券商板塊整體1.25倍市凈率（6月5日收盤），海通、哈投、國元、華泰、國君等15家上市券商PB在1.0及以下，大部分券商創下2018年底以來的估值新低，部分券商如華泰、國君、海通概念股處在十年新低。我們看好券商板塊在直接融資服務經濟的職能、以及財富管理促進內循環的作用，建議左側布局。行情啟動的確認和右側時點可以觀察兩市成交額、券商指數單日超額漲幅、券商板塊成交額3個指標。

 

    　　保險：壽險負債端預計2022年Q4看到回暖跡象，財險負債端跟隨新車銷量波動。因此，第二第三季度保險板塊仍根據資產端邊際改善/地產政策演繹行情，存在超跌反彈機會。

 

    　　創投及金融科技服務商：證監會2022年立法工作計劃將股票發行相關法規列入其中，我們預計2022年IPO進程將與2021年持平，每月30-40家。這對于PE基金提供了穩定、暢通的退出渠道，利好創投產業和新興創業公司，建議關注華西股份（一村資本，側重半導體、傳媒、新消費）和四川雙馬（IDG北京核心成員）。全面注冊制還將帶來證券公司-交易所-基金公司及其他投資機構的交易集成系統更新升級需求和上市公司信息披露系統需求，恒生電子、財富趨勢、頂點股份為代表的金融科技將受益。

 

    　　風險提示

 

    　　人民幣兌美元匯率大幅波動風險、海外疫情概念股及流動性影響；國內流動性寬松進程不及預期；

 

    　　A股成交活躍度下降、上市公司經營的合規風險和證券公司股東資質風險；

 

    　　關注股東減持信息、保險行業新單概念股保費增速不及預期、利率超預期波動風險。

 

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