2014年成立于杭州，迅速成長為文玩電商龍頭

 

    微拍堂是中國最大的文玩電商平臺，根據弗若斯特沙利文的資料，2021年平臺促成的文玩交易GMV達到人民幣405億元，通過在線平臺以創新的方式改造文玩行業。微拍堂基于對行業的深刻理解，致力于通過創新銷售模式、嚴格的平臺質量控制程序及專業的鑒定服務解決進入門檻高、透明性低、效率低下等行業痛點。

 

    股權結構：上市前創始人持股36.35%，設有股份激勵計劃

 

    創始人林志明持股36.35%。微拍堂創始人林志明通過Zhiming.Inc.持股36.35%。德同資本為第一大機構股東，通過天津德馨持股13.05%。微拍堂在上市前的股東架構中，騰訊通過意像架構投資持股1.93%。

 

    設立股份獎勵計劃及終止股權增值權計劃。2022年1月1日，為使?員及合資格參與者公司參股，董事會采納股份獎勵計劃，替代杭州微拍堂的股權增值權計劃。于2022 年3 月31 日， 公司向Weipaitang.Inc發行105,052股普通股，為股份獎勵計劃的參與者以信托形式持有。

 

    核心管理團隊年輕且富有經驗

 

    公司核心管理團隊平均年齡為43歲，正值精力最佳時期，能有力推動公司的成長和發展；其中絕大多數高管是公司創始團隊，能有效理解公司發展理念，高效團結合作。此外，管理團隊成員皆擁有豐富的行業管理經驗，能為公司發展提供充足的智力支持。

 

    商業模式：文玩商家概念股與愛好者相連接的在線交易平臺

 

    經營將文玩商家與愛好者相連接的在線交易平臺。微拍堂開創利用社交互動力量的競拍模式，于旗艦應用程序及微信小程序上，透過圖片競拍及直播競拍，用戶可向全國范圍內的商家購買大量的文玩。致力于以優惠的價格向用戶提供緊密互動、愉悅且便捷的體驗以購買經鑒定的文玩。公司的鑒定服務解決行業痛點，并提供全面的消費者保障。

 

    主要以兩種競拍銷售模式讓商家在平臺出售產品，即圖片競拍及直播競拍，透過該等銷售模式，用戶能夠查閱產品的詳細資料并出價。微拍堂的創新競拍交易模式為用戶提供了一個互動和愉悅的體驗，并為文玩（作為非標品）參與者提供參考價格。

 

    商業模式：活躍互動的文玩電商市場和社區

 

    最全文玩品類龍頭股的專業平臺之一。根據弗若斯特沙利文的資料，截至2021年12月31日，微拍堂是擁有最全文玩品類的專業平臺之一，涵蓋八大核心類別，75個子分類。微拍堂將文玩分為八大核心類別，包括玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票、紫砂陶瓷、茶酒滋補、書畫篆刻、文玩雜項及花鳥文娛。

 

    中國最大的文玩愛好者社區之一。微拍堂努力建立活躍的在線社區，用戶于其中可彼此互動，促進知識共享，積累行業知識并建立友誼。根據弗若斯特沙利文的資料，平臺的用戶構成了中國最大的文玩愛好者社區之一。平臺的用戶可發布有關文玩的知識及見解的圖片及短視頻，或錄制并分享彼等的收藏品。微拍堂為文玩建立了一個專業的在線百科庫。

 

    2021年平臺的月均活躍用戶數達到約5.0百萬名。

 

    商業模式：憑借完善的生態系統，價值鏈多種方式獲利

 

    傭金。第三方商家于平臺上出售產品并根據彼等的銷售額向平臺支付傭金。通常就所出售的產品類別、銷售渠道及商家類別按商家出售的商品的價值的協定百分比收取傭金。在營業紀錄期間，微拍堂就平臺上出售的絕大部分類別產品的價格約2%至6%收取傭金，而在極少數情況下，傭金率高于6%。

 

    平臺服務年費。微拍堂龍頭股為認證商家提供全面的支持服務以及更多的用戶流量，每年向參與「商家認證計劃」的商家收取平臺服務費。

 

    在線營銷服務費。平臺提供多種類型的在線營銷及廣告服務，從而令平臺上的商家能夠更多地呈現于用戶面前。尤其是，商家能夠自廣告服務中獲益，從而吸引更多的愛好者并提升銷售量。根據平臺上所展示的廣告的性質，主要根據用戶點擊量或展示時長向商家收取營銷服務費。

 

    其他。持續探索其他帶來收入的活動。在平臺上舉辦多種推廣活動， 包括購物節及文化節；在平臺上擁有多種互動推廣功能，包括直播互動功能及折扣。向參與該等推廣活動及使用該等推廣功能的商家收取服務費。

 

    主營構成：傭金是主要收入來源，GMV穩坐文玩電商頭把交椅

 

    傭金收入是公司的主要收入來源，2019-21年傭金收入占比分別為57.1/64.0/63.2%；平臺服務收入占比分別為14.5/7.4/9.6%；線上營銷服務費收入占比分別為25.5/27/25.2%。

 

    GMV達到人民幣405億元。就GMV而言，微拍堂開發了2021年中國最大的文玩平臺。由提供各類文玩的專業商家及尋求互動、愉悅及便捷購物體驗的用戶組成的良好生態系統，將使日后能夠吸引更多商家及用戶到平臺。

 

    財務分析龍頭股：21年收入同比下滑、利潤呈“V”字型恢復

 

    營收：2019年至2021年，微拍堂的收入分?為4.73億元、10.7億元及9.78億元；受新冠疫情影響，2020年以來文玩市場受較大沖擊，導致公司21年度收入波動較大，主要是因為平臺服務費從2020年的7.63億元減少6.7%至2021年的7.12億元；同時，線上營銷服務從2020年的2.89億元減少14.6%至2021年的2.47億元。

 

    凈利：2019-21年凈利潤分別為年內利潤分別為1.37億元、5382萬元、1.42億元；凈利潤呈“V”字型波動，20年增速為-60.58%，21年同比增速已回正（162.96%）。

 

    財務分析：毛利率穩定提升，凈利率受費用率提高影響

 

    毛利率：2019-21年毛利率分別為71.9%、76.1%和76.9%，呈穩定遞增態勢，但增幅較小。

 

    凈利率：2019-21年凈利率分別為29%、5%和14.5%，其中20年凈利率斷崖式下滑主要是因為同期銷售費用率的激增。

 

    費用率：受疫情龍頭股影響21年銷售費用率增加明顯，19-21年銷售費用率分別為15%、52%、31%；管理費用率分別為16%、13%、16%；研發費用率分別為14%、11%、17%。

 

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