電子行業概念股業績：2021年業績同比增長，22Q1景氣分化。2021年以來，全球經濟從疫情中持續復蘇，消費電子、顯示面板和LED等終端需求持續回暖，汽車電子、Mini LED和元宇宙等新興藍海市場的快速擴張也為行業發展貢獻增量；另一方面，功率半導體、半導體材料概念股與設備等領域的國產替代持續推進，電子板塊2021年營收、凈利潤均實現同比增長，且盈利能力有所提高；進入22Q1，受外部環境波動、國內局部地區疫情反復和下游創新放緩的影響，電子行業概念股各子板塊景氣度出現分化。一方面半導體材料與設備、功率半導體和電子化學品等國產替代主線仍維持較高景氣，另一方面筆電、液晶電視銷售放緩，疊加LED驅動等低端芯片的供應緊張得到緩解，液晶面板和LED產品價格持續回落，影響相關板塊業績；而智能手機創新放緩、導致國內智能手機22Q1出貨量同比下滑較多，影響消費電子板塊業績表現。

 

    　　各細分板塊主要看點：1）智能手機：行業創新放緩，進入存量市場，折疊屏成為安卓陣營的創新角力點，售價下探+技術成熟驅動產品放量，建議關注柔性屏、UTG 玻璃和鉸鏈等受益環節；2）汽車芯片：汽車“三化”不斷推進，汽車電子占車身成本比重不斷提升，帶動汽車芯片市場規模實現快速擴張。與傳統燃油車相比，新能源汽車在功率半導體、MCU 和CMOS 傳感器等環節增量明顯，建議把握相關受益標的；3）連接器：汽車是連接器最主要的應用領域之一，汽車電動化拉動高壓連接器需求，汽車智能化拉動高頻高速連接器需求，帶動汽車連接器領域實現量價齊升；4）晶圓代工&半導體設備與材料：臺灣&內資晶圓代工廠業績表現出色，且對后續業績展望樂觀，資本開支計劃較為積極，印證行業景氣高企。晶圓代工需求旺盛，利好上游半導體設備與材料廠商，建議把握國內半導體設備、材料企業的國產替代機遇；5）模擬芯片：行業具有多品類、弱生命周期的特點，下游工控、汽車電子驅動成長。國內模擬芯片廠商22Q1 業績表現出色，海外德州儀器、亞德諾單季度營收均創新高，表明行業正處于高景氣時期。目前國內廠商話語權較弱，具備廣闊的國產替代空間；6）PCB：LME銅價格相比3 月高點有所回調，中游PCB 企業原材料價格壓力趨緩；長期看新能源汽車成為PCB 行業的重要增長動力，建議關注汽車業務占比較高的PCB 企業。

 

    　　投資建議：把握高景氣細分領域投資機會。從2021 年報&2022 年一季報的情況來看，電子行業業績在22Q1 出現分化。一方面，智能手機龍頭股、筆電、平板電腦等消費類終端需求萎靡，出貨量同比下滑；另一方面，以半導體設備、材料為代表的國產替代主線維持高景氣度，而汽車電子、AR/VR、折疊屏等下游創新為行業發展貢獻增量。投資建議方面，建議從行業景氣度出發，把握以下投資主線：

 

    　　1）把握關鍵領域的國產替代機遇，如半導體材料與設備、高端被動元器件概念股、高層數PCB 板等；2）把握下游創新帶來的行業增量，如AR/VR、折疊顯示屏等；3）同時符合以上兩個條件的領域，如功率半導體、汽車連接器、車載PCB 等。

 

    　　風險提示：下游需求不如預期，國產替代不及預期、行業創新力度放緩等。

 

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