信創產業概念股發展持續深化,以“八大關鍵行業”為代表的行業信創有望持續發力我們測算概念股八大行業PC/服務器市場總空間超1000/2500 億元,保守估算年化規模超200/400 億元并有望逐步提速,黨政+八大行業PC/服務器市場總空間超5000 億元,持續拉動相關核心品類迭代滲透。我們看好以PC、服務器相關軟硬件等為代表的信創產業鏈發展機遇。 

 

    信創產業發展持續深化,以“八大關鍵行業”為代表的行業概念股信創有望接棒。2020年以來我國信創產業進入發力期,作為對獨立性和數據安全要求最高的細分市場,黨政信創開啟最早;信創產業后續有望從品類拓寬和行業拓展兩方面繼續發展,以“八大關鍵行業”(金融、電信、石油、電力、交通、航空航天、教育、醫療等)為代表的行業信創有望持續發力。 

 

    整體目標客群梳理:行業信創目標客群約4547 萬人。行業信創主要涉及央國企以及教育/醫療行業事業單位等。根據《中國財政年鑒2020》,2019 年我國國有企業職工數3531 萬人;根據國家統計局,2020 年我國教育、醫療行業國有單位2531 萬人。分別參考國家統計局養老保險參與人數和住房公積金繳納情況,假設相關職工離退休率25%,測算得行業信創目標客群約4547 萬人。 

 

    行業信創客群結構:“八大行業”目標客群3354 萬人,金融(占比18.6%)、教育(占比36.6%)、醫療(占比20%)居前。我們根據《中國財政年鑒2020》、國家統計局、住建部、各公司官網/公告等資料,分行業測算得到各行業目標客群人數分別為:金融(625 萬)、電力(152 萬)、郵電通信(136 萬)、石油石化(128 萬)、交通運輸(383 萬)、航空航天(31 萬)、教育(1228 萬)、醫療(671 萬)。 

 

    行業信創市場空間:八大行業PC/服務器市場總空間超1000/2500 億元,保守估算年化規模超200/400 億并有望逐步提速,持續拉動相關核心品類迭代滲透。我們測算:

 

    1) PC:八大行業PC 整機總空間2348 萬臺、含軟硬件市場總空間1057 億元,按5 年替換周期保守估算年化市場規模超200 億元;

 

    2) 服務器:八大行業服務器整機總空間567 萬臺、含軟硬件市場總空間2552億元,按6 年替換周期保守估算年化市場規模超400 億元。

 

    3) 以關鍵品類Office 辦公軟件為例,行業信創相關市場總空間141 億元,參考PC 整機5 年替換周期,按授權模式保守估算年化市場規模超過28 億元。

 

    4) 我們判斷當前階段信創相關品類替換周期短于過往常態化替換周期,伴隨信創品類滲透率不斷提升,疊加常態化自然替換,滲透有望逐步加速;展望未來,信創產業持續深化推進,也給行業長期健康發展提供關鍵支撐。 

 

    黨政+行業信創市場空間:目標客群超7000 萬,PC 及服務器市場總空間超5000億元,保守估算年化規模超900 億元。我們測算:

 

    1) 人數:整體黨政+行業信創市場目標客群7579 萬人;黨政+“八大行業”目標客群6386 萬人;

 

    2) PC:黨政+“八大行業”PC 整機總空間4470 萬臺、含軟硬件市場總空間2012 億元,按5 年替換周期假設保守估算年化規模超400 億元;

 

    3) 服務器:黨政+“八大行業”服務器總空間673 萬臺、含軟硬件市場總空間3029 億元,按6 年替換周期假設保守估算年化規模超500 億元。

 

    4) 整體看信創產業PC、服務器含軟硬件合計市場總空間超5000 億元,估算年化規模超900 億元。以關鍵品類概念股Office 辦公軟件為例,黨政+行業信創市場總空間超268 億元,參考PC 整機5 年替換周期,按授權模式保守估算年化市場規模超過54 億元。 

 

    風險因素:下游IT 預算波動;供應鏈龍頭股產能不足;疫情延后招投標、交付驗收;統計口徑和參數假設概念股可能影響測算結果的準確性。 

 

    投資策略:信創產業發展持續深化,以“八大關鍵行業”為代表的行業信創有望持續發力。我們測算八大行業PC/服務器市場總空間超1000/2500 億,保守估算年化規模超200/400 億并有望逐步提速,黨政+八大行業信創PC/服務器市場總空間超5000 億元,持續拉動相關核心品類迭代滲透。我們看好以PC、服務器相關軟硬件等信創產業鏈發展機遇。建議關注應用軟件:金山辦公、用友網絡、金蝶國際、泛微網絡、致遠互聯、福昕軟件等;CPU/服務器/PC:中國長城(飛騰)、X86 解決方案龍頭、浪潮信息等;操作系統:中國軟件(麒麟)、誠邁科技(統信)等;數據庫:中國軟件(達夢)、太極股份(金倉)、海量數據等;中間件:東方通等。

 

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