本期投資提示：

 

    動力煤方面，港口動力煤龍頭股現貨價收報1205 元/噸，環比持平。供給端，上游主產地產能加速釋放，鐵路和港口開足馬力多裝快運，煤炭調入量環比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，隨著華東疫情好轉，下游復工復產加速；疊加氣溫升高，沿海地區居民用電負荷漸強等影響，港口地區調出量環比增加，高于去年同期但低于前年同期水平。上游供應保持高位，大秦線檢修完成運力充足，同時下游需求尚未完全釋放，累庫進程加快，港口庫存環比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。進入6 月后，在市場加快復蘇、居民用電高峰來臨的強力支持下，市場需求加速升溫，但 “穩價”政策調控持續，預計市場價格將持穩運行。煉焦煤概念股方面，產地煉焦煤價格穩中有跌。供給端，多地煤礦執行安全檢查，焦煤庫存小幅增長，存在一定累庫壓力；需求端，鋼鐵消費逐步啟動，基建、房地產開工率逐步提升，庫存開始下降，中期來看穩增長政策環境下基建投資增速小幅增長、房地產用鋼需求預期好轉，制造業需求增速平穩。綜合來看預計全年鋼鐵總產量基本持平，焦煤焦炭價格震蕩盤整。我們重點推薦穩定經營高分紅高股息標的中國神華，高股息低估值轉型標的兗礦能源，高成長低估值標的廣匯能源，以及國企改革受益標的山西焦煤。

 

    截至本周五 HRB400 20mm 螺紋鋼（上海）現貨價4830 元/噸，環比上周五上漲70 元/噸。供給端，華東等地疫情有所緩解，對鋼企生產的不利影響有所下降，本周全國鋼材產量環比增加0.23%，但同比下降約11%，整體仍處于較低水平。需求端，隨著各地疫情逐漸受控，建筑需求有所恢復，本周日均建材成交量約為18 萬噸，環比增加21%，但同比下降約8%。同時下游制造業的復工復產也在加速進行，最終本周五大品種鋼材表觀需求量環比增加2.3%，但同比下降約7%。供需雙弱下，本周鋼材庫存水平環比下降1.9%至2161 萬噸。未來鋼鐵供給端預計有小幅增加，但在產量壓降政策下仍受約束；同時疫情逐漸受控后，穩增長政策下需求有改善預期，故預計后續鋼價穩中有漲。普鋼方面推薦長板材兼顧的低估值高彈性標的馬鋼股份，以板材為主的低估值標的華菱鋼鐵，特鋼關注高溫合金標的撫順特鋼、不銹鋼冷軋龍頭標的甬金股份，以及穿越周期、業績穩定的中信特鋼。

 

    供給環比減少，需求環比增加，鐵礦價格環比上漲。本周進口61.5% PB 粉礦價格環比上周上漲6.19%至995 元/噸。供應端，澳大利亞和巴西的鐵礦發運量合計約2222 萬噸，環比下降1.37%。需求端，目前日均鐵概念股水產量為243 萬噸，環比上升0.72%，但同比下降1.2%。庫存端，港口庫存為1.32 億噸，環比下降1.64%，但高出2021 年同期7%，高出2020 年同期24%。后續預期鐵礦石需求有一定回升，但供給端也有一定增長，疊加庫存水平處于高位，預計鐵礦石價格震蕩運行，后續上漲空間較為有限。

 

    風險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預期，煤炭概念股價格持續下跌；鋼鐵下游需求不及預期，鋼價出現回落。

 

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