事件：近期，多項重磅煤炭產能龍頭股及安全指標文件發布，分別為國務院5 月31日印發的《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》和財政部6 月13 日起草的《企業安全生產費用提取和使用管理辦法（征求意見稿）》。

 

    《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》明確建立健全煤炭產量激勵約束政策機制。文件中指出要依法依規加快保供煤礦手續辦理，在確保安全生產概念股和生態安全的前提下支持符合條件的露天和井工煤礦項目釋放產能。盡快調整核增產能政策，支持具備安全生產條件的煤礦提高生產能力，加快煤礦概念股優質產能釋放。而根據國家發改委副主任趙辰昕表示，在推動煤炭產量責任落實方面，目前已重點開展充分釋放先進產能等工作。按照國務院常務會議部署，通過核增產能、擴產、新投產等措施新增煤炭產能3 億噸。1 月-4 月，全國煤炭產量14.48 億噸，同比增長10.5%。

 

    《安全生產（意見稿）》專注于適用行業范圍擴大、安全費用提取標準和使用范圍擴大等方面。主要于三個方面實現費用提取和使用管理辦法的修訂：

 

    1） 修訂后《辦法》明確的適用范圍包括：煤炭生產、非煤礦山開采、交通運輸等方向；

 

    2） 適度提高了煤炭、非煤礦山等六類行業（企業）標準，其中將煤（巖）與瓦斯（二氧化碳）突出礦井提取標準由噸煤30 元提至噸煤50 元，明確沖擊地壓礦井噸煤50 元、水文地質類型極復雜礦井、開采容易自燃煤層礦井噸煤30 元；

 

    3） 將安全生產信息化建設和運維、安全生產責任保險等支出內容納入使用范圍。其中煤炭生產企業增加了沖擊地壓礦井落實防沖措施支出、智能化升級支出、煤礦智能裝備及煤礦機器人等推廣應用支出。

 

    《政策措施》面向優質產能釋放，《安全生產（意見稿）》凸顯噸煤安全費用提升，兩者預計帶動超500 億的煤礦智能化新空間。根據2012 年的《企業安全生產費用提取和使用管理辦法》的第五條，煤（巖）與瓦斯（二氧化碳）突出礦井提取標準為噸煤30 元，從此次《安全生產（意見稿）》提升至噸煤50 元的比較可直接推算出每年新增空間約為60 億元，而根據我們分析，相關煤炭企業通常會以超額的安全投入來確保產能不受影響，如山煤國際于2021 年年報中披露，2021 年 10 月 1 日后高瓦斯礦井噸煤 50 元，低瓦斯礦井噸煤 30 元，相比較政策要求基本呈現翻倍安全噸煤投入；結合我國煤炭開采的現有情況，百萬噸 產能以上的煤礦在作為主要“生力軍”的同時，多數存在煤（巖）與瓦斯（二氧化碳）突出情況。基于上述判斷，我們給出以下核心假設：

 

    1） 根據國家統計局數據，2021 年我國煤炭產能40.7 億噸；

 

    2） 2022 年，發改委計劃新增3 億噸煤炭產能，同時考慮到“雙碳”政策推遲、國內外煤價倒掛、我國“多煤”的資源概念股現狀等原因，預計2022-2025 年每年新增煤炭的悲觀、中性、樂觀的角度，平均每年新增分別為：3 億噸、3.5 億噸和4 億噸煤炭產能；

 

    3） 通過對平煤股份、山煤國際等公司公告梳理，相關公司通常會超額投入噸煤安全指標。結合行業內產能在百萬噸以上的煤礦基本面臨多層開采、深度開采等現狀，在作為主要產能提供方的同時，也通常存在瓦斯突出和沖擊地壓等安全因素，從新增噸煤安全投入的悲觀、中性、樂觀角度，分別為：20 元/噸、40元/噸、60 元/噸；

 

    基于以上核心假設，我們預計到2025 年末新增煤炭安全費用市場概念股空間的中性預測約為560 億元。

 

    投資建議：煤炭作為我國能源的基石，在生活、生產概念股等環節始終處于“壓艙石”的角色。國家自2020 年起，密集推出多項智慧礦山相關政策，其主旨是以安全為核心的前提下，保證煤炭的供應充足。而智慧礦山在建設過程中，通過減人提效、全流程智能化升級等方面，與安全生產緊密聯系，此次的相關政策發布，再度重申煤礦智能化對產能核增的重要性，預計在2025 年末，共帶動約560 億安全相關的煤礦智能化規模。持續推薦：梅安森、龍軟科技概念股、工大高科等智慧礦山企業；建議關注科達自控等相關企業。

 

    風險提示：政策推動不及預期，行業概念股競爭加劇，疫情反復導致產品交付及驗收不及時。

 

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