5G 車載模組成為新能源車新車發布的標配。5 月20 日，比亞迪正式發布新車“海豹”，此次新車龍頭股共推出四款車型，預售價為21.28 萬-28.98 萬元，“海豹”

 

    　　全系標配Dlink 4.0 5G 車機系統。6 月21 號，理想發布L9 定價45.98 萬，理想L9 的智能座艙龍頭股，采用了兩顆高通驍龍8155 車規級芯片，同時車載網絡通信采用5G 雙運營商，確保高速網絡的實時在線，在車內觀看高清在線視頻時不會出現任何卡頓。小鵬預計G9 將于三季度上市并有望四季度交付，G9 搭載5G 天線可讓車輛在數據傳輸方面更快速，以此支持以大量數據傳輸為基礎的高級別自動駕駛、智能座艙、OTA 等智能功能。蔚來預計由8155 芯片、智能網關、高清攝像頭、5G 模塊等組成的智能座艙硬件升級計劃將于近期開發布會公布。

 

    　　隨著新車型銷量帶動5G 車載模組銷量提升，5G 車載模組價格有望下降進一步帶動5G 模組的新車滲透率。目前比亞迪海豹預售11 天訂單破15 萬輛，小鵬L9 發布3 日的預定量超過3 萬。隨著新車上市銷量規模提升，今年下半年5G 車載通信模組的價格有望降至700 元以內。5G 車載模組將成為更多整車產品的標配，帶動車載模組在新能源車內部滲透率提升，預計今年5G 車載模組銷量將突破百萬。

 

    　　2023 年開始5G 模組進入快速增長通道，預計2028 年5G 模組出貨量超越4G總和，帶動模組市場規模提升。目前全球5G 手機還處于滲透率不斷提升階段，物聯網方面盡管5G 在各行業應用加速落地，從當前時點來看，全球5G 標準進展、網絡覆蓋、芯片成本還未達到5G 物聯網大規模發展的必要條件。5G模組將在CPE、車載市場率先滲透，隨著5G 持續演進，2028 年其出貨量將超過4G 的總量。基于價格、出貨量和制式占比的假設，我們預測2025 年全球物聯網蜂窩通信模組市場規模達974 億元，2020-2025 的CAGR 36%。

 

    　　價格：當前5G 模組處于初期，22-24 年價格年降幅超過20%，25 年降幅約15%；其他類型模組已經進入成熟期，單制式模組價格逐漸下降，預計價格年降幅為3%~5%。預計5G/4G 其他/4G Cat.1/LPWA 模組價格逐步下降至2025 年的340/108/33/22 元。

 

    　　出貨量：當前階段還處于物聯網硬件概念股連接數快速上升階段，預計2025 年全球物聯網蜂窩通信模組出貨量達到10 億，對應2020-2025 年CAGR 為30%。

 

    　　制式：根據Counterpoint 預測，模組產品結構概念股將不斷向5G/4G cat 1/LPWA演進，2025 年LPWA 模組占比為34%，5G 占比提升至18%，4G 其他/4Gcat 1 模組占比達到48%，與此同時全球2G 和3G 完全退網。

 

    　　 我們認為，5G 在物聯網的應用將逐步滲透率將逐步提升，帶動物聯網通信模組市場規模提升，重點推薦已經穩居通信模組雙龍頭地位的移遠通信、廣和通，建議關注華測導航、美格智能。

 

    　　本周行情：本周通信板塊漲跌幅為1.07%，滬深300 指數漲跌幅為1.99%，通信板塊跑輸滬深300 指數0.92 個百分點，在所有一級行業中排序19/30。2022年年初至今通信板塊漲跌幅為-13%，創業板漲跌幅為-15.9%，滬深300 指數漲跌幅為-11%，通信板塊跑輸滬深300 指數1.9 個百分點。通信板塊跑贏創業板指數3 個百分點。截止至本周結束，通信行業按申萬一級行業指數分類的PE-TTM 為29.71，位列所有申萬一級行業第11，同期的滬深300 PE-TTM 為12.68。

 

    　　風險提示：美國對于國內科技企業制裁加重，上游缺貨加劇，上游芯片技術發展帶來產品技術迭代風險，IDC 新建設項目落地不及預期等。

 

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