行情回顧

 

    過去五個交易日（0620-0624）滬深300 漲1.99%，建材龍頭股（中信）漲3.50%，玻璃、消費建材和玻纖漲幅較好，地產鏈和新能源相關品種表現亮眼。個股中，金剛玻璃、三棵樹、志特新材、亞瑪頓和四川雙馬漲幅居前。

 

    驅動因素有望延續，繼續推薦地產概念股鏈品種

 

    上周地產鏈條的消費建材與玻璃均取得了較好漲幅，我們認為主要與兩方面因素相關：1）上上周（0613-0619）地產銷售數據好轉較為明顯，0613-0619期間30 個大中城市累積銷售面積同比增幅達37.7%，我們認為這一方面與疫情過后銷售的回補以及同期較低的基數有關，其也與真實需求的逐步回暖有關。上周0620-0624 期間，30 個大中城市銷售面積同比增長10.1%，繼續延續增長態勢，增速回落。我們認為短周期下增速的波動在所難免，后續仍可能出現地產銷售周數據層面的反復，但中長期看， 地產銷售改善的可能性遠大于繼續惡化。

 

    2） 隨著大宗商品的回落，盈利端壓力得到緩解。上周國內原油期貨下跌7.52%，瀝青期貨下行5.31%，NYMEX 天然氣下跌9.74%（前一周已下跌20.85%），隨著原油價格回落，我們判斷消費建材的原油鏈條原材料成本壓力有望明顯緩解，當前瀝青價格仍然明顯高于去年同期；丙烯酸價格已經和去年同期較為接近（仍高9%左右），今年以來降幅較為明顯（環比年初已下降5%左右）；環氧乙烷價格也較年內高點有所回落；PVC、PPR、鈦白粉價格已低于去年同期。

 

    我們認為后續，上述兩個因素均可能持續帶動消費建材的發貨和成本端改善，消費建材后續有望迎來盈利與估值的共同修復。玻璃雖然當前仍處于庫存高位階段，但上周庫存已出現環比小幅下降，后續若需求端逐步改善，玻璃企業盈利亦有望實現低點反彈。

 

    繼續看好穩增長和成長相關品種，推薦消費建材/新材料等1）消費建材概念股去年受地產景氣度、資金鏈，以及大宗商品價格持續上行帶來的成本壓力影響，當前上述因素有望逐步改善，中長期看，龍頭公司已經開啟渠道變革，規模效應有望使得行業集中度持續提升，消費建材概念股仍然是建材板塊中長期優選賽道。2）玻璃、碳纖維等新材料面臨下游需求高景氣和國產替代機遇，龍頭公司擁有高技術壁壘，有望迎來快速成長期。3）塑料管道板塊下游兼具基建和地產，基建端有望受益市政管網投資升溫，地產端與消費建材回暖邏輯相似。4）水泥有望受益于后續基建和地產需求改善預期，中長期看，供給格局有望持續優化。5）當前玻璃龍頭市值已處于較低水平，今年行業整體供需或仍呈緊平衡，浮法玻璃單位利潤下行空間有限，光伏玻璃有望受益產業鏈景氣度回暖。6）玻纖需求端受風電、海外等下游帶動，供給側增量有限，電子下游需求恢復有望帶動電子紗景氣向上。

 

    本周重點推薦組合

 

    蒙娜麗莎、三棵樹、南玻A、旗濱集團、東方雨虹、山東藥玻風險提示：基建、地產需求回落超預期，對水泥、玻璃概念股價格漲價趨勢造成影響；舊改和新型城鎮化推進力度不及預期。

 

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