歷史經驗表明，汽車行業二級市場表現與銷量增速高度一致。下半年受宏觀經濟復蘇和產業促進政策推動，汽車概念股銷量將保持持續恢復狀態，汽車二級市場仍然保有較好的β價值

 

    受前期連續上漲推動，行業PE已達前期高位。加之行業一、二季度受疫情沖擊明顯。預期中報期行業將出現震蕩表現。同時由于以合資龍頭為代表的傳統車概念股銷量在過去幾年已經出現下滑趨勢。新能源汽車快速替換，長驅直入。加之刺激政策之后總有透支效應，2023年燃油車銷量預期難言樂觀。我們認為行業復蘇短期趨勢，不掩電動智能概念股滲透的長期大勢。因此復蘇無法作為強α的有效支撐。從彈性和可持續性來看，標的選取，必須成長為矛，復蘇為盾

 

    　　新能源汽車作為汽車領域的全新品類，已經演繹出自身的產品生命周期曲線。從萌芽期的油改電攻對公市場，到成長初期的差異化品牌打造，再到當前混動車型率先處理好差異化、功能性與成本的平衡，實現差異化引領、大眾化滲透。發展脈絡清晰，需求前景明朗。核心約束是供給端有效供應不足。因此新能源汽車市場的投資策略，正式主抓有效供給，優質供給，帶動響應供應鏈快速成長

 

    國產品牌汽車正在迎來歷史上第三次高端化階段。此次高端化是融合電動智能的品牌高端化。智能化正是品牌塑造的關鍵領域。加之L4場景集中“降維”L2+，智能網聯汽車迎來前自動駕駛階段的繁榮期。落地稱為當前發展的核心關鍵詞。建議主抓發展趨勢明確的域控制器等領域，以及產品智能化落地的高聚集領域，智能座艙、車燈、天幕玻璃、線控底盤等

 

    給與汽車與零部件行業推薦評級。建議重點關注：比亞迪、雙環傳動、祥鑫科技、星宇股份

 

    　　風險提示

 

    　　疫情發展及防控情況超預期：綜合各類指標看，目前國內消費能力仍然可觀，受損嚴重的是消費者信心。而信心需要平穩的環境予以培養。若疫情反復發生，嚴控手段持續，則消費信心難以恢復。

 

    　　直接沖擊汽車及經濟復蘇的基本面

 

    　　宏觀經濟政策寬松不及預期：汽車銷量與宏觀經濟走勢密切相關。若下半年受聯儲加息、政策工具不足等影響政策寬松程度，進而拖累經濟整體復蘇不及預期，則汽車概念股復蘇同樣面臨風險

 

    原材料及零部件價格上漲風險：電池上游有色金屬價格以及各類芯片價格仍然處于高位，年內仍是擾動產業鏈的關鍵因素。芯片概念股短缺在5-6月份稍有緩解，但不排除隨著下游銷量啟動，芯片繼續短缺的可能

 

    　　汽車復蘇不及預期：前述各項因素均可能導致行業復蘇不及預期

 

    汽車新技術成長性落地不及預期

 

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