技術(shù)龍頭股：性價(jià)比方案催生智能微投，技術(shù)迭代創(chuàng)造降本空間。大屏顯示內(nèi)容的需求持續(xù)存在，科技概念股水平進(jìn)步則推動(dòng)投影設(shè)備不斷升級(jí)。現(xiàn)代投影儀技術(shù)基礎(chǔ)與20 世紀(jì)90 年代的數(shù)字投影儀相似，以光機(jī)為核心器件，光機(jī)的光源、顯示方案決定投影畫(huà)面表現(xiàn)。隨著低價(jià)、可供正常使用、且小體概念股積的LED 光源、單DLP 顯示方案組合出現(xiàn)，高集成度的智能微投應(yīng)用而生。

 

    　　展望未來(lái)，在技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)激光光源存在潛在降本空間，同時(shí)LCoS 國(guó)產(chǎn)替代有望解決DMD 芯片成本痛點(diǎn)，行業(yè)有望迎來(lái)成本更低且畫(huà)質(zhì)更優(yōu)的升級(jí)產(chǎn)品。

 

    　　市場(chǎng)：從專業(yè)級(jí)切入消費(fèi)級(jí)，仍處于導(dǎo)入期潛力深厚。得益于低價(jià)易用的特性，智能微投概念股助推投影儀目標(biāo)客群從小眾專業(yè)級(jí)市場(chǎng)拓寬至大眾消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境滋養(yǎng)下，國(guó)產(chǎn)智能微投廠商率先布局并收獲高速發(fā)展，近年來(lái)更是前瞻切入海外市場(chǎng)，擴(kuò)展商業(yè)版圖。但整體而言，目前品類市場(chǎng)教育仍處在啟動(dòng)階段，滲透率偏低。疫后居家大屏消費(fèi)習(xí)慣固化有望釋放需求潛能，拉動(dòng)智能微投行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。基于對(duì)家庭和單身人群對(duì)智能微投的需求假設(shè)，我們預(yù)計(jì)到2026 年我國(guó)智能微投出貨量約為734 萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模約為257 億元。

 

    　　格局：未進(jìn)入激烈競(jìng)爭(zhēng)階段，龍頭預(yù)計(jì)長(zhǎng)期維持優(yōu)勢(shì)。極米等國(guó)產(chǎn)品牌發(fā)力早，充分受益智能微投行業(yè)早期階段發(fā)展紅利，并帶動(dòng)家用投影儀份額一路飆升。行業(yè)的發(fā)展吸引眾多長(zhǎng)尾品牌入局，導(dǎo)致低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

 

    　　中短期來(lái)看，以DLP 主導(dǎo)的中高端市場(chǎng)格局更清晰，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，其中極米科技綜合實(shí)力強(qiáng)勁，龍頭地位有望延續(xù)。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍存較大變數(shù)，LCoS 量產(chǎn)有望帶來(lái)行業(yè)發(fā)展拐點(diǎn)。一方面LCoS 的規(guī)模應(yīng)用將助力中端產(chǎn)品成本改善，打開(kāi)下沉市場(chǎng)空間；另一方面，LCoS 突破技術(shù)極限，或?qū)⑼苿?dòng)行業(yè)向智能穿戴、車(chē)載顯示等專業(yè)級(jí)領(lǐng)域發(fā)展。

 

    　　投資建議：疫后居家大屏消費(fèi)概念股需求固化釋放需求，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)將助力智能微投行業(yè)發(fā)展維持高增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期看，技術(shù)持續(xù)迭代帶動(dòng)供給端降本升級(jí)，提高多元場(chǎng)景應(yīng)用潛能；消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，居民悅己需求釋放有望激發(fā)行業(yè)增長(zhǎng)活力。基于上述對(duì)行業(yè)供給需求發(fā)展的預(yù)期，我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)投資價(jià)值較強(qiáng)的標(biāo)的應(yīng)至少具備以下特性之一：一是具備強(qiáng)勁的光機(jī)自研實(shí)力，二是具備持續(xù)挖掘多層次消費(fèi)需求的能力。我們推薦極米科技、光　　峰科技概念股等標(biāo)的，并給予投影行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：缺芯情況緩解不及預(yù)期；技術(shù)迭代進(jìn)程不及預(yù)期；居民購(gòu)買(mǎi)意愿不及預(yù)期；需求放量程度不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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