行業回顧

 

    　　本報告期醫藥生物行業指數漲幅為3.61%，在申萬31 個一級行業龍頭股中位居第4，跑贏滬深300 指數（0.77%）。從子行業來看，醫藥生物三級行業漲跌互現，其中醫療研發外包、醫院、化學制劑板塊漲幅居前，漲幅分別為9.28 %、6.16% 、5.76 %；醫藥流通龍頭股、線下藥店、中藥板塊跌幅居前，跌幅分別為0.79%、0.48% 、0.34%。

 

    　　估值方面，截止2022 年7 月8 日，醫藥生物行業PE（TTM 整體法，剔除負值）為26.96x（上期26.18x），估值持續回升但仍低于負一倍標準差。醫藥生物申萬三級行業PE（TTM 整體法，剔除負值）前三的行業龍頭股分別為醫院（94.56x）、醫療研發外包（59.82x）、其他醫療服務概念股（59.44x）。

 

    　　本報告期，兩市醫藥生物行業共有47 家上市公司的股東凈減持48.59 億元。其中，9 家增持1.61 億元，38 家減持50.20 億元。

 

    　　截止2022 年7 月8 日，我們跟蹤的445 家醫藥生物行業上市公司中有16 家披露了2022 年半年報業績預告。其中，業績預告類型為預增、略增的家數分別為8 家、3 家；預告凈利潤增速下限等于或超過30%且2021 年上半年歸母凈利潤為正的公司有8 家。

 

    　　重要行業資訊

 

    　　國務院印發《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》

 

    　　國家衛生健康委辦公廳印發《猴痘防控技術指南（2022 年版）》

 

    　　國家藥品監督管理局印發《臨床急需藥品臨時進口工作方案》

 

    　　盤點：2022 上半年license-out 交易

 

    　　盤點：2022 上半年FDA 批準的新藥

 

    　　投資建議：

 

    　　《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》將密切接觸者、入境人員隔離管控時間縮短，統一封管控區和中高風險區劃定標準，有利于醫院門診量回升，特別是跨省異地就醫患者門診量回升。

 

    　　盡管4 月份以來，醫藥行業龍頭股行業累計上漲18.06%，但行業當前估值仍低于負一倍標準差水平，估值處于歷史底部區域，仍具備配置價值。我們建議從四個方面進行配置：一是在醫保控費的大前提下，創新和國際化將是未來行業的核心主線，建議關注腫瘤、免疫治療龍頭股、代謝性疾病、心血管領域布局的創新藥企；二是關注2022 年中報業績預告超預期且未來業績確定性較強、向創新藥方向轉型的傳統龍頭企業，該類企業研發資金充足，商業化能力優于新型創新藥企；三是關注受益就診患者回的大品種處方藥企龍頭股；四是關注消費性醫療版塊，在醫保控費的大背景下，具有消費屬性的眼科、醫美等醫療子行業擁有政策免疫性，消費升級將帶動其發展，并且新型冠狀病毒肺炎防控方案調整優化，消費性醫療龍頭股也受益于就診患者的回升。

 

    　　風險提示：

 

    　　新冠疫情反復；政策不確定性。

 

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