當(dāng)下位置，重點(diǎn)看好化工周期景氣品種、已經(jīng)明顯低估的核心資產(chǎn)及成長(zhǎng)股。我們認(rèn)為部分進(jìn)入供需景氣周期的品種，價(jià)格彈性大，是當(dāng)下首選的化工反彈品種；具備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的化工優(yōu)質(zhì)龍頭，目前估值和預(yù)期均處于底部區(qū)域，從中長(zhǎng)期看預(yù)期回報(bào)率提升；新興產(chǎn)業(yè)龍頭股相關(guān)的上游新材料成長(zhǎng)標(biāo)的，短期面臨階段性盈利的下滑，待下游需求企穩(wěn)反彈，我們預(yù)計(jì)會(huì)迎來(lái)盈利和估值的修復(fù)。

 

    【景氣周期行業(yè)】

 

    1）油氣：油氣類公司由于長(zhǎng)期資本 開(kāi)支水平不高，環(huán)保概念股及碳中和背景約束了供給擴(kuò)張，同時(shí)地緣政治等突發(fā)事件催化價(jià)格上行的趨勢(shì)，因此盈利有較大的改善空間，目前估值仍然較低。建議關(guān)注： 中國(guó)海洋石油、廣匯能源。

 

    2）磷化工：磷礦石經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的供給側(cè)改革已基本達(dá)到供需平衡狀態(tài)，今年以來(lái)的安全檢查進(jìn)一步導(dǎo)致磷礦企業(yè)減產(chǎn)，同時(shí)龍頭惜售降低了市場(chǎng)流通的磷礦量，最新報(bào)價(jià)940 元/噸，較年初上漲近50%。我們認(rèn)為磷化工是化工各產(chǎn)業(yè)鏈中少數(shù)已基本完成上游資源整合，并且形成一體化發(fā)展的子行業(yè)，下游主要用于農(nóng)化領(lǐng)域剛性屬性較強(qiáng)，是滯漲背景下較好的配置方向，同時(shí)新能源趨勢(shì)下打開(kāi)磷、氟要素成長(zhǎng)性。推薦：川恒股份、云天化、興發(fā)集團(tuán)、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、司爾特、新洋豐、中毅達(dá)等。

 

    3）純堿：地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，浮法玻璃穩(wěn)定純堿需求，光伏玻璃、碳酸鋰集中投產(chǎn)拉動(dòng)增量需求，行業(yè)今年新增產(chǎn)能極少，供需將由緊平衡變?yōu)榫o缺。推薦：雙環(huán)科技、山東海化、中鹽化工、和邦生物等。

 

    4）硫磺硫酸鏈：全球油氣價(jià)格大漲，海外煉廠負(fù)荷降低，供需緊張導(dǎo)致硫磺價(jià)格上漲，而需求端全球磷化工景氣度較高，支撐硫磺及硫酸價(jià)格上漲，推薦粵桂股份。

 

    5）農(nóng)化：全球糧食作物高景氣，拉動(dòng)上游化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資需求，推薦 鉀肥（亞鉀國(guó)際、東方鐵塔等）、農(nóng)藥（揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、海利爾、和邦生物等）。

 

    光伏及電動(dòng)車需求超預(yù)期，繼續(xù)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游景氣標(biāo)的：

 

    1）EVA：光伏需求持續(xù)超預(yù)期，浙石化、榆能化等新增產(chǎn)能釋放下目前行業(yè)供需依然偏緊，未來(lái)2 年我們預(yù)期供需緊張下 EVA 仍將保持較高景氣，EVA 光伏料價(jià)格后續(xù)繼續(xù)看漲，重點(diǎn)推薦：聯(lián)泓新科、東方盛虹。

 

    2）PVDF：鋰電級(jí)PVDF 價(jià)格高位維持，市場(chǎng)供應(yīng)維持偏緊，三季度行業(yè)供給難以有效增加，看好需求旺盛帶來(lái)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注 ：聯(lián)創(chuàng)股份、巨化股份、東岳集團(tuán)、東陽(yáng)光。

 

    3）磷酸鐵：磷酸鐵今年以來(lái)價(jià)格從23000 上漲至25200 元/噸，我們認(rèn)為行業(yè)預(yù)期差較大，今年率先投產(chǎn)企業(yè)具備較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望享受高景氣下的超額收益，建議關(guān)注：川恒股份、云天化、新洋豐等。

 

    4）螢石：短期海外供給受限帶來(lái)進(jìn)口量下滑，中長(zhǎng)期鋰電、光伏、半導(dǎo)體概念股對(duì)氟化工終端需求帶來(lái)較大拉動(dòng)。看好具備國(guó)內(nèi)最大單一螢石礦儲(chǔ)量、產(chǎn)量以及正在開(kāi)發(fā)全球最大伴生礦項(xiàng)目并進(jìn)軍下游氟化工產(chǎn)業(yè)的螢石龍頭：金石資源。

 

    （若無(wú)特別說(shuō)明，本周指2022 年7 月4 日-2022 年7 月10 日當(dāng)周）風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)概念股增速低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)際油價(jià)大跌；新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；疫情反復(fù)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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