核心組合推薦：【西部超導】【紫光國微】【中航光電】【航天電器】

 

    市場表現：本周上證綜指漲跌幅為-0.93%，創業板指漲跌幅為1.28%，中證軍工漲跌幅為2.01%。本周中信國防軍工指數漲跌幅為2.01 %，漲跌幅排名為4/30；本周申萬國防軍工指數漲跌幅為1.49%，漲跌幅排名為4/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-7.79 %，創業板指漲跌幅為-15.20%，中證軍工漲跌幅為-18.03%。中信國防軍工指數漲跌幅為-17.78%，漲跌幅排名為25/30；申萬國防軍工指數漲跌幅為-19.14%，漲跌幅排名為28/31。

 

    板塊估值：目前，中信國防軍工概念股指數PE-TTM 為63.83，處于過去5 年30.92%分位。申萬國防軍工指數PE-TTM 為58.20，處于過去5 年25.93%分位。軍工板塊安全邊際較高。

 

    事件點評：7 月4 日，據中國航空概念股報報道，航空工業集團多部門高效完成年度任務“雙過半”，哈飛完成年度批產任務的51%，昌飛完成60%，試飛中心完成科研試飛架次年度目標的68%，其余洪都、沈陽所、惠陽、凱天、計算機所、起落架概念股、長風等多家單位也均高效完成“雙過半”任務。當前來看航空產業鏈確定性較高，同時全年任務的“雙過半”為企業全年考核業績目標的完成打下了堅實的基礎，航空產業鏈景氣度預計將持續提升。細分來看，航空發動機龍頭股作為飛機的核心配套將充分受益于下游軍機放量，根據下游航空工業集團上半年任務完成情況推測為其配套的航空發動機制造商在“均衡生產”方面或有較大突破，航發產業鏈上市公司上半年業績有望同步提升。

 

    國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續簽訂，建議關注【航發動力】龍頭股【中航西飛】這樣的核心壁壘主機廠商；2.產能釋放有望刺激上游產業景氣，航空發動機產業鏈是軍工板塊最優質的賽道之一，長期看具有較好彈性。【寶鈦股份】【西部超導】等上游原材料廠商一季度克服原材料上漲壓力，持續看好后續公司業績增長；【中航重機】【派克新材】【三角防務】【航宇科技】等鑄鍛廠業績較好，顯示出航發產業鏈仍然為長坡厚雪的優質賽道，因此我們持續看好該賽道后期的發展潛力，建議關注【寶鈦股份】【西部超導】；3.新增、存量設備國產化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關標的。該賽道不易受到原材料龍頭股價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性，建議關注標的【紫光國微】、【振華科技】等。

 

    風險提示： 軍品龍頭股訂單釋放和交付不及預期；業績龍頭股增長不及預期；國企改革推進不及預期。

 

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