本周供應端各項數據呈收縮狀態，隨著鋼廠減產范圍擴大，長短流程鋼廠龍頭股開工率與產能利用率雙雙下行，產量今年以來首次實現三連降。供應端持續收縮的同時，需求端呈現邊際好轉。本周建材成交量和表觀消費量均明顯上行，說明隨著疫情管控的放開以及穩增長措施的逐步落地，需求正在逐步觸底回升。在供應減量與需求增量的共同作用下，本周社庫、廠庫雙降，前期累積的庫存壓力有緩步釋放趨勢，供需過剩的格局正在緩解，由此可以期待鋼企盈利能力的向上修復空間。原材料概念股方面，本周除鐵礦石價格超跌反彈外，焦炭、廢鋼及鐵合金均降價，整體鋼材成本仍持續下行。目前焦鋼企業均虧損減產，處于動態平衡狀態，因此短期內除非煉焦煤供應出現明顯增量導致價格大幅下行，否則焦炭價格仍將堅挺。鐵礦石方面，基于下半年供需逐步寬松的判斷，我們認為礦價將震蕩下行。整體上供需結構改善下，鋼價預計將在震蕩中上行，疊加原材料價格在鐵礦石主導下具備下行空間，鋼鐵盈利存在改善預期。

 

    風險提示：宏觀經濟概念股大幅下滑導致需求承壓；供給端壓力持續增加。

 

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